东亚期货：白糖冲高回落 空单继续持有

　　全球最大产糖国巴西因降雨导致食糖的外运及甘蔗收榨推迟，巴西主要港口发运积压，隔夜ICE原糖期货继续小幅上涨。当日1207期约上涨17个点，收于21.74分/磅；1210期约上涨18个点，收于20.97美分/磅。

　　今日郑糖1301合约冲高回落。开于5711，最高5776，最低5705，收于5725，较上个交易日下跌15个点。指数持仓量日增加28110手，成交为164万多手。

　　现货市场上，广西现货报价小幅下调，南宁中间商报价6280元/吨，下调20元/吨，销量清淡。周二华东销区价格继续回落，宁波报价6550-6580元/吨，回落50元/吨，成交一般。华中销区糖价稳中有跌，武汉报价6400-6650元/吨，持稳，成交一般。

　　近期原糖出现反弹的主要原因是巴西降雨的天气。此前连续一周的降雨导致了巴西甘蔗压榨和食糖出口进度放缓。根据Unica数据，截至6月1日，中南部12/13榨季累计榨蔗7071.1万吨(同比-29.61%)，产糖352.91万吨(-26.23%)，吨蔗糖分114.9千克(-1.4千克)，食糖用蔗比45.59%(+2.61%)。目前情况是尽管周末降水告一段落，但是下周一开始重新出现降水。原糖7月即将进入交割，因此天气对其的影响作用也将告一段落，后期产量的压力仍将让价格继续走低。特别是在本榨季全球食糖过剩结局已经确定，目前的紧缺情况只会使后期的过剩更加严重。接下来仍需要紧密关注巴西降雨情况。

　　国内方面，本周市场预期的第二批50万吨的收储没有发生，因此郑糖继续震荡下跌。我们依然认为引导本次国内糖价下跌的主导因素是进口成本的相对低廉，国内外糖价的巨大价差，导致了进口糖的大幅增加，直接冲击了国产糖的销售。目前原糖近月价格由于巴西天气问题出现大幅反弹，进而进口成本也迅速提高，此前出现的配额外进口盈利区间迅速消失，配额内进口盈利也大幅回落。这也可能导致国内进口食糖的需求出现缩减，以及之前的进口正套平仓。

　　从盘面走势看，今日1301郑糖受原糖反弹影响继续高开，开盘后继续拉升，最高至5776，随后开始震荡下跌，持仓出现增加。白糖今日冲高回落，整体仍继续维持下跌趋势。操作上建议空单继续持有。

　　以上观点仅供参考，不作为市场参与者入市交易依据。期货有风险，投资须谨慎。

　　徐舟  TZ000664