南华期货：PTA7月份将迎来上涨行情

　　上半年，在下游需求不振和宏观面利空的交织影响下，PTA延续去年的弱势，一度跌至7000点附近，相对于3月初高点9212点跌幅达2206点。

　　下半年PTA大区间震荡，趋势性行情较难形成。震荡区间重心区域为7000~9000点，目前处于震荡区间下边界附近。波段性上涨可能出现在7月份、10月份和年底，其余时段弱势震荡或回调可能较大。

　　上半年，在下游需求不振和宏观面利空的交织影响下，PTA延续去年的弱势，一度跌至7000点附近，相对于3月初高点9212点跌幅达2206点。

　　原油在5月份暴跌，令下游石化品承压较重。下半年如果原油低位反弹，预计会对PTA信心有所提振。但是，如果原油价格不能强势重返100美元上方，其对PTA的提振作用预计也较为有限。

　　就PX的情况看，一方面，上游石化品由于自身生产利润较高，在下游需求不佳的背景下，将缺乏上行动力；另一方面，PX供需偏紧的格局在下半年会进一步加剧，这将对PX价格有所支撑。因而，在考虑原油反弹的情况下，下半年PX维持震荡行情的可能较大，其对PTA的成本支撑作用将会在反弹过程中有所体现。

　　PTA新产能集中投放，对市场信心有较大压制。随着PTA新装置投产，下半年PTA供需结构较难对PTA价格构成支撑，相反却可能增加其下行压力。由于下游聚酯企业投产PTA项目，PTA行业的竞争越来越激烈，预计下半年PTA市场仍以微利博弈为主。

　　就下游情况来看，下半年下游市场对PTA行情的影响仍然是以压力为主，很难构成较强的上行驱动力。虽然下游的阶段性备货和逢低补货行情能够增加PTA反弹的动力，但是这种驱动缺乏可持续性。另外，在下游亏损经营的情况下，PTA价格很难会有大幅上涨，其上行空间必然会受到限制。

　　宏观面方面，下半年宏观面系统性压力依然较大，欧元区局势不稳、美国财政悬崖、中国经济增速下滑等因素都会令商品市场出现较大的下跌可能，不过，随着问题而来的解决方案会对形势有所缓解，特别是矫枉往往过正，如果政策力度较大，不排除商品市场筑底上行的可能。

　　综合预计，下半年PTA大区间震荡，趋势性行情较难形成。震荡区间重心区域为7000~9000点，目前处于震荡区间下边界附近。波段性上涨可能出现在7月份、10月份和年底，其余时段弱势震荡或回调可能较大。