每日晚间实力机构点评热门个股精选

　　金螳螂：金螳螂公司债获证监会审核通过

　　有三点需要说明：一是行业已经在年初确认景气反转向上，标志是1季度全社会性的资金宽松，因此目前处于景气周期阶段；二是2010年为全行业景气高峰，而2012、2013年不是，因此估值很难回到2010年的时候；三是行业具有后周期、高弹性的特点，全行业性的设计订单变差、宏观经济的不稳定性都使得后面的情况不那么明朗，如果下半年几个公司施工订单稍差，可能引起估值较大变化。

　　综合来看，我们建议继续持有装饰股，但不建议追高。维持对行业的“增持”评级。维持对洪涛、金螳螂、亚厦、广田、瑞和的长期“买入”评级。风险提示：下半年施工订单可能会有连续几个月的不达预期；国企向装饰行业的快速渗透。

　　(广发证券 唐笑)

　　民丰特纸：短期受益降价 长期注战略变革

　　香烟类特种纸由于国内市场需求总体稳定，公司用于卷烟纸的18号机近两年产能一直处于饱满负荷运转，高端产品产能不足；老的10、11号机等设备以生产滤嘴部分的黄色水松原纸为主，盈利水平较低。未来公司有望通过增加包括类似低引燃(LIP)等品种的高端卷烟纸品种提升产品附加值。相较卷烟纸产品，我们认为公司先期的主要看点还是在工业纸特别是格拉辛纸及透明纸等产品的拓展上，格拉辛纸受消费拉动，未来几年行业景气度相对乐观，公司此次募投项目也主要在工业纸领域布局，其中17号机3万吨格拉辛纸建设项目预计将于2012年底投产。

　　成本回落盈利恢复，关注长期投资价值。公司每年的木浆采购用量约为10万吨，直接受益于木浆价格的高点回落，预计今年的盈利将出现恢复性的增长。由于主要募投项目基本在2012年之后释放，2012的PE估值依然较高，公司明后年盈利有望持续攀升，预计2012-2014年EPS分别为0.16、0.27、0.39元；此外公司目前PB不足1.8倍，已进入合理的估值范围，公司厂区所处嘉兴市中心区域资产重估空间也未体现。长期来看，公司转型目前正处于启动前期，百亿战略的长期发展空间不言而喻，我们给予公司“增持”评级，并建议积极关注公司投资项目的后续进展。

　　(光大证券 王天睿)

　　梦洁家纺：二季度销售环比改善

　　提高新开店质量，力控费用。去年公司销售费用增加过快，压缩利润空间，今年公司提高对新开店质量的考核，同时对终端装修标准和对加盟商装修补贴等进行了部分调整。去年约1500-3000元的装修标准，现在推出装修标准是600-1500元，主要是进行装修材料更换；提高对装修补贴政策要求，要求保底销售。同时，今年广告费用和人工成本增长幅度将低于去年。从上半年情况看，整体费用控制效果并不明显，一季度销售费用率为28%，预计公司上半年销售费用率仍处于较高水平。如果下半年销售形势明显改善，将有利于摊销部分费用的增加，全年销售费用率有望下降。

　　维持“推荐”评级。家纺行业目前仍处于较高成长阶段，公司全国性区域终端建设仍将继续，渠道扩张仍是主要增长动力。今年上半年业绩的放缓受整体消费环境影响较大，如果后期整体消费环境趋好程度高于预期，公司业绩改善的空间也较大。预计12/13/14年EPS为0.89/1.22/1.60元，目标价为24.03元。维持“推荐”评级。

　　(华泰证券 朱丽丽)

　　保税科技：扩建机会延续 或小幅增厚业绩

　　目标公司0利润，收购着眼潜在扩建土地。目标公司无法为公司带来直接的利润贡献。假设公司使用4000万实行收购行为，公司付出的溢价依然丰厚。我们认为本次收购的目的是着眼在本地产能扩张性上，正如我们在第一点所提，异地扩张有难度的情况下，公司短期目标以本地扩张替代。

　　因此本次收购获得的新的改扩建土地才是公司所看重的。加上已经建有3万立方米需要改建的土地已近尚未修建的土地，本次收购公司预计获得约40亩土地。(按20亩建3.4万立方米罐容计算)土地有限，增厚业绩8%，维持谨慎推荐。预计新罐及改扩建全部建好后公司可以获得约1400万的净利润，增厚业绩约8%(在我们的2012年业绩预期上)。由于本次计划尚未得到董事会批准，我们暂时维持之前的盈利预期，维持公司“谨慎推荐”。

　　(长江证券 韩轶超)

　　翰宇药业：主营业务稳健 长期发展看点依旧

　　爱菲肽年内有望获批，卡贝缩宫素等后续产品逐步形成梯队：公司的重点品种爱菲肽和卡贝缩宫素目前均已在申请注册阶段，按照目前的申报进度，我们估计爱菲肽年内有望获得注册批件并参与部分省份的招标(上市后可能首先会在部分开展临床实验的三甲医院进行销售)，而卡贝缩宫素则有望在明年获批。考虑到上述两品种在国内市场前景较好，竞争亦不激烈，我们认为从长期来看爱菲肽和卡贝缩宫素均有望跻身亿元级别大品种行列，成为公司新的增长引擎。此外公司与北京科信必成联合开展的口服缓控释制剂研发项目总体进展顺利，部分产品有望在年内启动注册程序，这部分产品虽然单品规模难以与爱菲肽、卡贝缩宫素相比，但对于丰富公司产品线，提高营销队伍的边际产出则有着重要价值。

　　盈利预测：我们暂时维持公司2012-2014年EPS分别为0.50、0.67、0.92元的盈利预测，我们认为单从业绩增速而言今年将是公司的调整之年，在今年医药政策频出的大背景下，公司的老品种可能受到降价的冲击，募投项目资金支出以及特利加压素推广投入的新增费用也将在一定程度上影响公司的表观业绩，但从长期来看，公司作为国内多肽药物的领军企业，在研产品优势明显，销售能力日益加强，是国内中型制剂企业中不可多得的具有长远战略的公司，我们依然看好公司的长期发展，继续维持其“增持”评级。

　　(兴业证券 王晞 徐佳熹)

　　亚厦股份：获得园林绿化二级施工资质

　　取得二级资质使得公司在园林业务的承接规模上更上一个台阶，无疑是有益的。分包向总包的转变或许首先出现在装饰企业之中随着总包力量逐渐强大起来，逐渐向各分包延伸，目前来看，钢结构行业激战正酣，中建钢构、宝钢钢构、中冶钢构等一批国有钢结构公司正与民营钢机构公司展开激烈竞争；装饰行业的情况比较微妙，一来装饰分包企业已经渐成气候，螳螂更是冲到了150亿元的规模，二来装饰的市场容量和非标准化使得分包企业腾挪余地较大。装饰企业有望首先成功完成向总包的转变。

　　我们对装饰股、对亚厦股份的观点有三点需要说明：一是行业已经在年初确认景气反转向上，标志是1季度全社会性的资金宽松，因此目前处于景气周期阶段；二是2010年为全行业景气高峰，而2012、2013年不是，因此估值很难回到2010年的时候；三是行业具有后周期、高弹性的特点，全行业性的设计订单变差、宏观经济的不稳定性都使得后面的情况不那么明朗，如果下半年几个公司施工订单稍差，可能引起估值较大变化。综合来看，我们建议继续持有装饰股，但不建议追高。维持对行业的“增持”评级。维持对洪涛、金螳螂、亚厦、广田、瑞和的长期“买入”评级。

　　(广发证券 唐笑)

　　万里扬：向重卡乘用车变速器行业进军

　　重卡和乘用车变速器业务将成为公司业绩增长新引擎。目前公司主要为福田瑞沃供应重卡变速器，占瑞沃变速器用量的30%左右。由于成本原因，促使福田急需加大对万里扬公司重卡变速器的采购，预计2012年公司供应瑞沃变速器的比例有望提升到60%。未来公司也将加大对福田欧曼、柳汽和一汽解放等重卡客户的突破。2011年重卡变速器业务毛利率为24%左右，高于轻中卡变速器业务。我们预计未来随着重卡变速器比重的提升，公司整体毛利率将呈现逐步上升的趋势。乘用车变速器业务中，公司现在为吉利金刚和吉利熊猫供应变速器，未来有望向吉利1.6L以上排量的车型逐步配套。

　　盈利预测与估值：预计公司2012-2014摊薄后EPS分别为0.36元、0.41元和0.50元。公司作为中卡变速器的龙头企业，未来有望受益于重卡变速器和乘用车变速器业务的逐步突破，公司营业收入及净利润将保持平稳增长。因此我们给予公司目标价为8.99元，对应于2012年25倍的PE，评级为“中性-A”。

　　(安信证券 张龙)