广发期货：金银录得年度最大单周跌幅

　　黄金，白银价格周初急剧下跌，欧盟官员表示希腊救助贷款协议可以重新商议，同时20国集团(G20)会议上各国首脑发出积极言论，市场风险情绪升温，黄金，白银价格下跌。此后，市场等待美联储利率会议，黄金，白银区间震荡。周四(6月21日)，美联储隔夜未推出QE3，仅延长扭转操作期限，金价跌至1600美元一线，银价跌破28美元关口。临近周末，因中国、欧洲和美国制造业采购经理人指数(PMI)数据差强人意，同时美国初请失业金人数、成屋销售数据不及预期，投资者重新担忧全球经济形势恶化，黄金，白银出现暴跌。总体来说，黄金，白银上周录得了年度最大单周跌幅，黄金全周收报1572.67美元，跌幅3.32%。本周上海期金主力1212合约价格也基本保持上述走势，周五收报于330.14元，跌幅1.53%。白银全周收报26.94美元，跌幅6.10%。本周上海期银主力1209合约价格也基本保持上述走势，周五收报于5911元，跌幅2.62%。

　　截止至2012年6月22日，全球最大的黄金上市交易基金(ETF)--SPDR Gold Trust持仓量为1281.62吨，对比上周该基金持仓增加4.23吨。

　　截止至2012年6月22日，全球最大白银上市交易基金(ETF)-iShare Trust持仓量为9744.51吨，对比上周该基金持仓增加75.43吨。

　　根据CFTC的数据，截止至6月19日，美元指数净多头寸小幅减少至55278口，美元指数未平仓合约数则大幅减少至69963份。欧元方面，投机性净空头寸减少至176229口，继续呈现回落态势。数据显示近期外汇市场格局为美元可能将持续走强。

　　根据CFTC的数据，截止至6月19日，黄金的商业性净空头本周为163691口，对比上周有所增加，未平仓合约数增加至418492口。

　　根据CFTC的数据，截止至6月19日，白银的商业性净空头本周为16954口，对比上周有所减少，未平仓合约数轻微增加至122508口。

　　研究显示，黄金的收益率与美国真实利率水平存在负相关关系，通常我们用美国10年期TIPS收益率来追踪美国的真实利率水平。本周美国真实利率近期依旧低于零。

　　我们的观点

　　本周黄金，白银录得了今年以来单周最大的跌幅。导致这场暴跌的主要原因就是本周四美联储的利率会议，由于美联储只是宣布延长扭转至年末，对于市场所期待的QE3，并未提起。在最近的报告中，我曾经多次提醒投资者目前黄金市场的焦点在美国是否或者何时启动QE3。前周，黄金的暴跌是由于伯南克在一次国会的讲话中对于QE3只字未提，结果金价一度跌至1555美元一线。本周，由于市场对于美联储忽略QE3失望，金价跌至1560美元一线，随即出现了反弹。由此可见，在前期低点，黄金石有支撑的。从近期的黄金走势来看，黄金两次在1530美元附近获得支撑，并且都反弹至1600美元上方，确立了中期底部。如果下周，金价能再度反弹至1600美元上方，那么1550-1560美元一线的支撑就会得以确立。而且最重要的是，黄金的底部在逐渐抬升，这将是黄金筑底成功的另一个证据。当然这还是需要下周的行情对此进行验证。

　　虽然，黄金在上周录得了今年以来最大的单周跌幅，但我还是依然维持我此前对黄金已经筑底成功的判断。其中一个迹象就是黄金在周四，周五出现了与美元同涨同跌的行情，这说明黄金正在重回避险资产的角色。鉴于目前全球的经济及金融环境，黄金只有重回避险角色才能走得更远。再说说白银的行情，上周银价的跌幅同样巨大。相对黄金的乐观，白银走势可能更加扑朔迷离。短期银价将再度测试26美元一线的支撑，有可能下破26美元。在黄金彻底转势之前，白银的利多因素有限。技术上，白银也需要站上30美元之上才能摆脱目前的单边下跌行情。