上海中期：豆粕逼近后危机时代高点 多单减持

　　上周国内小长假期间芝加哥期货交易所(CBOT)大豆市场震荡上行，因天气干燥美豆优良率下降。但今日电子盘大幅高开高走，因市场前景乐观。交易活跃07合约在电子盘收高30-3/4美分至每蒲式耳1473-1/4美分。远月11合约上涨40美分至1415-1/2美分。

　　今日连粕在美豆电子盘推动下大幅高开高走，主力M1301合约开盘于3449元/吨，最高价为3538元/吨，最低下探3446元/吨，尾盘收于3491元/吨，较前一交易结算价上涨88元/吨。交易量为288.0万张，持仓量减少80张至146.4万张。近月M1209合约收于3476元/吨，收高44点。市场活跃度较高。

　　本次豆类油脂价格全面上涨，其中豆粕涨幅最大，主要表现为两方面因素，一方面上游原材料供应受到威胁，美豆种植带遭遇干旱天气，料将对作物产量造成威胁，大豆优良率已经连续两周下降，本周可能将继续下修。最新公布的优良率为56%。美豆反弹为国内豆类市场提供上涨理由。周一美豆电子盘大幅跳空高开高走，因欧洲四国出台措施缓解欧债危机，市场乐观情绪浓厚。另一方面，近期养殖业有复苏迹象令市场乐观。目前生猪价格稳步上扬，有此前的13.1元/公斤上升至接近13.8元/公斤，生猪面临空栏期，预计后期价格仍将有上涨走势，猪肉价格上涨有望提振补拦情绪，从而提高对豆粕需求量。同时，水产养殖业正处旺季，对豆粕需求量较高。

　　但是在利多因素推动下，豆粕价格连续上行，市场也存在着价格风险。特别是来自于需求方面的压力，本次上涨豆粕涨幅较大，玉米、小麦、杂粕等其他饲料原料价格并没有出现快速上行，特别是玉米涨幅仍强于小麦，小麦的长期替代作用仍将持续，为此将对豆粕需求造成压力，豆粕市场再受到资金青睐大幅上涨后，易出现多头离场造成的短期快速回落走势，总体来说，豆类、油脂长期强势毋庸置疑，但短期调整走势出现的概率加大。

　　(上海中期期货研究所农产品小组)