许亚鑫：美元/日元又到逢低买入时

　　当然这个货币对不是欧元/美元，而是美元/日元。

　　恐慌边际效益递减，欧盟峰会前信心料提升

　　毫无疑问，欧债问题目前依然是市场关注的焦点。

　　首先，希腊财长部长周一(06月25日)宣布辞职，此时距他被任命为希腊财长仅4天，距离因眩晕及其他疾病住院治疗仅3天。希腊总理办公室并未透露出更多的信息，而市场有评论员则打趣表示，希腊财长辞职的原因是因为他看到希腊的财政状况....。。更为糟糕的是，希腊总理萨马拉斯(Antonis Samaras)将因眼疾缺席即将召开的欧盟峰会。这些消息均给欧元的走势，以及市场的信心带来压力。

　　其次，塞浦路斯政府周一(06月25日)发表正式声明，向欧盟救助基金寻求援助，成为欧元区第5个申请救助的成员国。雪上加霜的是，惠誉隔夜也将塞浦路斯共和国长期外币与本币发行人违约评级自"BBB-"下调至"BB+"，评级展望定为负面。当然，穆迪也不愿意袖手旁观，隔夜宣布28家西班牙银行的债信评级，并下调了24家西班牙银行的优先次级债及混合评级。而在不久之前，即06月21日，穆迪也宣布对15家全球性大型银行的债券/存款评级进行下调。这也直接给隔夜的欧洲、美国和亚太股市带来拖累。

　　最后，本周四(06月28日)及周五(06月29日)，欧盟领导人将再次聚首，讨论债务危机及刺激经济增长的相关事宜。尽管德法意西四国首脑签署了1300亿欧元的经济刺激计划，但是，目前德国依然反对发行共同债券，同时也反对继续对ESM增资，甚至德国央行上周也对欧洲央行放宽抵押品提出批评。

　　历史总是有着惊人的相似之处，就如同我曾经在2011年07月21日欧盟峰会召开前所撰写的文章《开会能解决问题吗？》一样：答案是不能，但是不开峰会，问题会更严重。因为我们都十分清楚，产生欧洲主权债务危机的根源在于分散性的财政政策和统一性的货币政策，这种结构性的矛盾在金融海啸来临之后暴露得十分明显，峰会在怎么讨论也无法就这一问题提出有效方案。

　　更何况，从目前的市场信息上分析，德国的立场依然强硬。不过值得期待的一点是，欧盟峰会召开之前，市场的信心则有望对峰会报以期待，进而出现回升。

　　此外，就日内而言，我们更应该关注西班牙和意大利国债拍卖的结果。意大利将于周二(06月26日)发售2016年及2026年到期的通胀相关债券，以及30亿欧元的零息债券。西班牙亦将于同日发售3个月及6个月的短期国债。

　　个人认为，由于欧债问题的恶化，导致意西两国上周的拍卖结果不佳，收益率均大幅上升，直接增加了意西两国的融资难度。若日内的拍卖结果不佳，可能再度给欧元和市场情绪带来压力，反之则有望触发非美货币出现反弹。不过从近期的观察来看，虽然欧元区的利空不断，不过市场恐慌的边际效益递减，这有望给后市的反弹修正打下良好的基础。

　　分析思路——美元/日元

　　个人此前曾在《最后一道马奇诺防线》做过这样的分析：美元/日元自02月02日见底于75.91之后，掀起大幅上行走势，并于03月15日触及84.17高点，这一波上升走势，就好比一战结束后，法国不但收复了阿尔萨斯-洛林地区，还占领了德国的莱茵河左岸地区，并把莱茵河右岸50公里内的地区划分为非军事区，多方的势头到达顶端。那么，我们如果以75.91低点和84.17高点作为一波完整走势，也就是一战，那么个人最为青睐的38.2%斐波那契回撤位，即最后一道马奇诺防线在哪里呢？刚好就是分割在79.00附近。

　　从目前的日线级别来看，美元/日元触及77.66低点之后，目前仍延续该低点以来的反弹走势，且技术图形上也已经明显突破了03月15日高点84.17以来的下降通道，并一度触及80.60高点。因此，日线级别若能守稳重要支撑，则未来有望形成所谓的“底部”。

　　从小时级别来看，如下图所示：

　　美元/日元小时级别低点位于78.78附近，高点则位于80.60，若我们假设这是一波小时级别完整升势，那么以78.78-80.60波段做黄金分割，会找到79.50的位置，这个位置既是斐波那契38.2%的回撤，也是小时级别前期的交易密集区。因此，这里预计将会存在一定买盘支持，加之此前我们在《最后一道马奇诺防线》的分析，若以79.00下方作为有效止损位，则我们激进建立多头的入场点随即出现，获利第一目标指向79.90，突破并站稳之后则有望刷新80.60高点，上方真正的强阻位于81.80水平。

　　日内重要经济数据和事件

　　英国 5月公共部门净借款

　　英国 5月政府收支短差

　　美国 5月营建许可总数修正值

　　作者：FX168高级金融分析师 许亚鑫(微博)