2012年下半年白糖投资策略:扭曲市场下的内外价差回归之旅

中证期货有限公司 王聪颖,陈树韦


　　国内食糖明显高于国际食糖价格。内外糖价倒挂,下半年将是价差回归正常水平之旅。而回归预计以“外盘相对强势,内盘相对弱势”的形式完成。大趋势看,内盘仍以下跌为主;不过中间因为政策扰动、天气因素干扰可能会出现阶段性反弹。

　　操作建议:下半年仍以沽空为主。宏观形势恶化,糖价可能下探至4700;而下跌途中,5300-5400制糖成本区间可能有支撑。宏观形势好转,与9月季节性涨势共振作用下,糖价反弹可能达到6200-6300区间。