沪铝弱势难改,偏空思路不变

国信期货有限责任公司 国信期货研究所


　　主要结论1、国内外铝价均创下近两年内低点,且国内优惠电价最终执行情况未知,铝价仍有下行空间。保增长、促就业,若地方政府电价优惠幅度接近0.1元/千瓦时,则国内铝价跌破15000元/吨关口可能性增强,同时伦铝在1800美元/吨一线支撑脆弱。

　　2、铝市场仍然在努力使投资者/货仓对铝的需求能与铝的真实需求保持一致。当大量的囤货和过剩产能仍然无处不在的时候,铝价可能仍很难显著超越其边际生产成本,即使是未来若干年内市场趋于恢复平衡以后。

　　3、面对巨大的供给压力,终端需求却迟迟没有起色,造成了今日铝价跌跌不休的局面。随着夏季的来临,沪铝进入消费淡季,铝价也将继续走低,向15000元/吨靠拢。

　　4、电解铝的成本支撑作用实际上只会存在于那些高用电的地区,假如这些高用电地区又不能通过减产来控制成本冲击的话,那么成本支撑作用就会明显弱化,反倒会被低用电成本地区的增产进一步冲击。

　　5、今年内铝价还将维持弱势运行的状态,但是金属铝具有金融属性,如果下半年经济有所复苏,加上利好政策的出台,估计下半年可以会有一些小幅反弹。