周大福多赚8成达招股预测 称股价被低估

　　据港媒报道，周大福珠宝(01929)截至3月底止全年纯利达63.4亿元，按年增79.2%，轻微高于市场预期及招股书预测。周大福主席郑家纯表示，即使零售市道有起有跌，仍有信心未来3年营业额倍升至逾1,000亿元水平。

　　市场关注珠宝股收入增长会否放缓，周大福主席郑家纯昨于记者会上，未正面回应对今年同店销售及收入的看法，多次以“3年收入翻一番”来回答，“3年之内会有起有跌，但管理层有信心做到。”

　　周大福于2012年财政年度(2011年4月至2012年3月)营业额达565.7亿元，按年增61.4%。同年度同店增长40.3%，按年升6.5个百分点，中国及香港同店增长分别32%及48.4%。每股末期息派10仙。

　　股价潜水 “假以时日会看清”

　　对于公司股价长期“潜水”，郑家纯表示︰“唯一可以做的，是做好公司业务。”他又指有信心周大福未来3年营业额翻一倍，“当然不会即时反映在股价上，假以时日，大家一定看得好清楚……不想用其他措施来刺激股价。”周大福去年12月中以15元招股上市，至昨日收报9.22元，累跌38.5%。

　　周大福2012年度新增269个销售点至1,627个，本年度将增200个，郑家纯否认缩减扩张规模，指200个是最低数字，2014年度销售点目标为2,000个。今年度拟斥3.6亿至4.5亿元用于新开及旧店翻新。

　　存货增74% 周转天数多21日

　　值得注意的是，周大福期内存货增加逾120亿元或74%至296.94亿元，当中珠宝存货占54%，而珠宝占整体营业额仅27%，存货周转天数由192天升至213天。周大福执行董事郑志刚解释，珠宝在尊贵客户(VIP)占40%，且未见尊贵客户消费意欲减退。

　　周大福于2012年度营运现金净流出66.54亿元，财务董事郑炳熙指，料本年度营运所得现金足以应付营运、资本开支及派息。周大福今年度资本开支8亿至10亿元，当中一半用于深圳总部及武汉生产基地，前者今年底竣工，后者将分3期发展，首期料3年内投入运作。