基金视窗(第四零零期):未被缓释的阵痛

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　　基金经理论

　　市基本面上利空接踵而至,让人有种“内忧外患”的感觉。希腊大选结果利好只是在周一略微提振了一下股市,西班牙国债利率上升随即显示欧债问题依然严峻;美国5月成屋销售数据以及首次申请救济金的人数均低于预期,显示美国的经济依然疲软;虽然市场对美国推出QE3的预期并不高,但是当美国宣布只是延长“扭曲操作”的期限时,市场又开始对美国经济的增长前景感到担忧。国内方面汇丰6月份PMI预览值跌至48.1,为7个月新低,市场一直期待中国经济增速能够在政策放松情况下见底,先行指标PMI创新低显然是让投资者无法接受的。

　　受上述利空影响,上周沪深300下跌2.18%,其中券商、煤炭、有色、汽车等周期性板块跌幅居前,计算机、传媒、通讯、等板块涨幅居前,前期表现强势的医药和电力板块虽略有下跌,但仍然跑赢大盘。经过持续调整后,周期性板块的估值基础在不断夯实,而消费类的估值吸引力则不断削弱,但是鉴于对经济触底时点的把握难度较大,现在还难以判断“谁”更有吸引力,所以,均衡配置应该是目前阶段较为稳妥的投资策略。

　　6月份还剩下一周,7、8月份将是中报窗口期,鉴于二季度惨淡的经济数据,预计7、8月份的中报可能仍将低于预期。预计旅游、白酒、医药等消费类板块的业绩风险较小,而化工等周期类板块业绩风险较大。