沪铝反弹回5日均线上方 逢高抛空思路不变

　　行情回顾：                                                       

　　隔夜LME铝期价强势反弹，尾盘收于1876美元/吨。今日沪铝主力1210合约期价开盘报于15160元/吨，盘中最高15390元/吨，收盘报于15360元/吨，较昨日结算价格上涨355元/吨。全天共成交105626手，持仓量减少3494手至123850手。

　　市场成因分析：

　　今日上海现货均价报于15420元/吨，较昨日上涨了130元/吨。而长江有色金属和广东南储现货均价分别报于15450和15480元/吨。持货贸易商纷纷随价格上涨而积极出货，但下游因资金趋紧鲜有询价接货，抑制现铝未能同幅跟涨，主流成交贴水放大至30元/吨，整体成交清淡。

　　由于周二盘中传来河南政府对当地铝企实行8分钱每度的电价补贴，当天期价出现了跳水下跌的行情。按照吨铝需要14000电来看，此次河南政府对电解铝企业补贴的幅度高达1120元/吨铝，因此在成本大幅下降之后，河南地区前期停产的电解铝企业可能会陆续复产，市场对后期供应增加的预期明显。但按照河南地区0.5/度的网电计算，当地电解铝成本大致在16500-17000元/吨的区间，在补贴1120元/吨之后，成本应该在15400-15900元/吨附近。不仅是河南地区，广西、贵州等地区已经或是正在酝酿对当地电解铝企业实行优惠电价和电价补贴的措施，当地的水利发电相比山东和河南地区的火力发电，其成本相对更低。且今年来水丰富，因此当地较多铝企已经复产，加上西北部地区的廉价电解铝产能仍然在陆续释放，因此后期国内电解铝供应过剩格局将会愈演愈烈。从技术形态上看，今日沪铝主力1210合约期价出现了强势反弹，且主力多头增仓较为明显，但相信一旦进入15500元/吨上方，大量的套保卖盘将会阻止期价继续反弹，因此期铝价格下方仍有一定的下跌空间。

　　操作建议：

　　操作上建议投资者可以期价反弹至15500元/吨上方尝试建立空单。

　　(上海中期期货研究所金属研发小组)