钢材:经济下行,钢价弱势震荡

国信期货有限责任公司 范春华


　　主要结论

　　国际钢材价格5、6月份以来整体呈现震荡下跌走势。受全球经济形势的不确定性及欧债危机恶化对本国市场的影响,德国、意大利粗钢产量下滑。国内钢材价格6月份有所企稳,但是反弹力度较小,下游销售情况虽然还算正常,但是价格乏力,钢厂和贸易商都利润有限,部分企业甚至处于亏损状态。6月21日恒大地产遭遇境外机构做空,此事件对国内房地产行业可能会产生比较大的影响,后市需保持高度关注。

　　宏观面看,从国际宏观经济形势来看,美国和日本经济表现相对较好,处于温和复苏状态中。受欧债危机影响,欧洲经济表现比较差,失业率高企、物价下行,经济有步入负增长的危险。欧洲经济潜在危险在于:一方面要关注希腊是否会退出欧元区;其次需要关注西班牙、葡萄牙、爱尔兰、意大利的债务风险;此外,欧元区继续维持紧缩财政政策还是逐步走向宽松,也是影响大宗商品价格的关键因素。中国宏观经济形势比较严峻,GDP增速持续下滑,物价持续下行,固定资产投资增速也逐步走低。不过政府手中调节经济的手段仍然比较多,其中下调存款准备金率的空间依然很大。在经济严重下滑的情况下,不排除房地产调控政策会逐步放松。国内政策面力求保持经济平稳软着陆,既要防止经济快速下滑而出现硬着陆的情况,也要防止过度放松货币政策和财政政策而导致通胀再度回扑的情况。后市需要关注:1、欧洲经济可能出现的潜在风险冲击,对中国出口及外汇占款可能带来不利影响;2、房地产、钢铁等行业资金链断裂风险;3、中国货币供应增速M1、M2能否就此见底回升。

　　从基本面看,国内粗钢、钢材产量继续维持高位,房地产新开工面积和房地产开发投资完成额同比增速持续下滑,下行趋势近期略有放缓。商品房销售面积和销售额累计同比增速有回升迹象,由于刚性需求释放,房地产成交量有所回升。后市需要关注的是开发商买地及新开工情况。原材料方面,从长期来看,自去年8月份开始,铁矿石、焦炭、废钢、钢坯价格一直处于震荡下行趋势中。6月份以来,铁矿石和钢坯价格有所企稳,但后市反弹空间估计也非常有限。全球经济下行背景下,铁矿石价格或仍然有下行空间。

　　技术面看,短期钢价在4000元/吨一线具有较强支撑,但是反弹力度较小,预计震荡反弹空间有限。上方4150元/吨是第一个反弹阻力位,向上反弹突破4250元/吨可能性较小。中期来看,仍然有下跌风险,如果跌破4000元/吨,则不排除下探3800附近的可能,但预计跌破3600的可能性较小。