铅锌周报:欧盟峰会释放市场压抑,本周铅锌谨慎反弹

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　　综合分析:

　　欧元区债务危机的解决已经初露曙光。当然,从长期来看,能否使欧元区不被解体则是另外一回事。欧盟峰会再次印证了德国人的善变。虽然发行欧洲债券的关键性问题仍未解决,但默克尔已经许诺欧洲共同基金注资欧元区银行,市场担忧大幅度缓解,原油、铜、锌、铅、美股周五夜盘均以大幅暴涨收盘。投资者可以回顾一下,5月以来,特别是6月,做空欧元区和金砖四国的格局日益明显。在欧元区的表现为西班牙和意大利的国债利率大幅飙升,大量资金流入美国和德国,美国长期国债收益率屡创历史新低,德国国债收益率为负。同时,更多的热钱从金砖四国流出,其中,俄罗斯卢布和印度卢比都遭遇了大幅贬值,人民币兑美元汇价已经从6.30下方贬值为6.35左右,贬值幅度为1%。其中主要原因在于全球经济动荡风险的增加致使资金再次寻求避险。但与此同时,从月线上来看,LME3月期锌和LME3月期铅跌幅都不明显,显示市场自身仍有较强的支撑。如果中国继续执行刺激政策,且欧元区暂时无忧,资金或许会在短期内暂停逃离趋势甚至部分回流,那么总体来看,反弹会日益明确。不过,短期之内,反弹格局不会非常明朗。上周央行连续两次逆回购,显示市场资金面仍有紧张之虞;而7月1日公布的官方PMI仅为60.2,且显示出口订单急剧下降至47.5,与汇丰数据吻合,说明5月出口增长仅仅是昙花一现。最重要的是,最新调研显示,房地产上下游企业均遭遇严重打击,多数挣扎在生存边缘;而5月商品房库存继续增长,虽6月销量大幅回暖,房企资金面仍堪忧,前段时间的拿地仅仅是昙花一现。可怕的是,中央各部门还不能放下面子,继续执行限购政策。本周欧元区、英国分别将举行议息会议,英国或继续释放流动性,但欧洲央行却没了继续降准的想法--他们或许还将把弹药留给更困难的未来。另外,周一和周五,欧美的失业率数据都将公布,市场因此而承压。同时,市场或许会因为中国CPI数据下降而产生降准预期,时间点很可能在本周靠后的时候。由此看来,市场的动力机制--辩证法还未发育成熟,目前尚难以支持较大的涨幅。从策略上看,投资者应该逢低吸纳,但不用过分乐观。