贵金属季报:宏观经济回暖,贵金属或将弱势反弹

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　　二季度,宏观经济环境疲软,欧债危机不断袭扰各国经济,希腊退欧预期愈加强烈,西意两国债务危机加剧;美国方面,CPI指数下跌,失业率下跌趋势放缓,QE3货币政策预警频频。整体宏观经济一片利空消息,这也是导致了贵金属二季度弱势下行的宏观背景,另一方面贵金属二季度属消费淡季,现货市场交易平平。直至6月,希腊大选落幕,退欧风险暂时解除,市场消息面略有利好,贵金属价格小幅度反弹。 后市虽然欧债危机并未解除,市场系统性风险仍然较大,但贵金属持续反弹仍然可期。首先,美元指数冲高回落已成定局,作为同样具备避险属性的投资标的物--贵金属,或将成为新一轮投资热潮的宠儿。另一方面,美国总统大选临近,奥巴马政府若想获得连任,三季度美国经济复苏与否或成为其成败的关键,我们可以预见,美国经济在此关键时刻出现大幅度下挫可能性不大。最后,三季度作为黄金现货的采购旺季,在其需求不断攀升的前提下,黄金期货反弹更显得动能十足了;而工业属性较强的白银,在整体工业不景气的大环境下,出现大幅度反弹的可能较小,最终可能会因为与黄金的联动性,被动地拉升期价,难以形成有效的涨势,金银比同样也可能会被拉开。 综上所述,在欧债危机不出现较大系统性风险的前提下,贵金属弱势反弹存在较大可能。考虑到贵金属受宏观经济影响较大,欧洲系统性风险发生存在较大可能性,沪金三季度波动区间当在300-400元/克,沪银自上市后活跃性逐渐下滑,市场试探情绪依旧存在,后市展望谨慎为主,波动区间4000-9000元/千克。