固定收益信托6月报告：三年期收益大幅走低

   来源：好买基金研究中心

　　产品发行回暖，三年期收益大幅走低

　　---- 固定收益信托6月报

　　报告摘要

　　2012年6月，41家信托公司共成立210只固定收益信托产品，纳入统计的170只产品总规模为432.04亿元，平均每只产品规模为2.54亿元。6月成立的产品数量环比增加2.94%，同比减少25.80%；规模上环比增加15.52%，同比增加19.47%。

　　6月，权益投资类信托发行量最大，为88只，占比41.90%，纳入统计的72只产品募集总金额为202.72亿元，平均募集规模为2.82亿元。

　　6月，信托资金投向最大的行业为工商企业，产品数量为53只，占比33.54%，基础设施产品自上月以来持续增加，本月发行52只，占比32.91%，该类产品平均每只产品募集规模为3.58亿元。

　　6月发行的固定收益信托存续期为0.08年至5年，收益率从3.3%到11.5%不等。各期限产品均处于下降通道，且长期产品收益率下降更为迅速，其中两年(不含)~三年期产品平均收益率为8.61%，较3月的高点已经下降0.82个百分点。

　　行业热点：(1)招商银行终止收购西藏信托60.5%产权协议；(2)中诚信托30亿元矿产信托高危，银监、工行、当地政府介入处置。

　　一、固定收益信托产品成立情况：产品发行持续回暖

　　2012年6月，41家信托公司共成立210只固定收益信托产品，有产品发行的信托公司较前一月减少2家。纳入统计的170只产品总规模为432.04亿元，平均每只产品规模为2.54亿元，平均规模继续增加。从产品数量上来看，6月成立的产品较5月微增2.94%，较去年同期减少25.80%；而从成立总规模上来看，6月产品总规模环比增加15.52%，同比增加19.47%。

　　6月发行产品数量最大的信托公司为五矿信托，有16只产品成立。另外成立产品数量超过10只的信托公司有7家，分别是长安信托12只、中航信托12只、华融信托11只、中融信托11只、中铁信托11只、中信信托10只、粤财信托10只。本月发行产品较多的信托公司数量，较前几月明显加大。

　　数据来源：好买基金研究中心。括号内为披露募集金额的信托数量。

　　二、固定收益信托融资方式：权益投资占比超四成

　　数据来源：好买基金研究中心。括号内为披露募集金额的信托数量。

　　就融资方式来看，6月权益投资类信托发行量最大，为88只，占比41.90%，其次是贷款投资、组合投资、股权投资，分别占比32.38%、11.90%、4.29%，其他类投资占比为9.52%。在募集总规模上，也是权益类产品募集总金额最大，纳入统计的72只产品募集总金额为202.72亿元，平均募集规模为2.82亿元。平均募集金额最大的类别是组合投资，平均募集金额为3.82亿元。

　　三、固定收益信托资金投向：基础设施项目继续增加

　　数据来源：好买基金研究中心。括号内为披露募集金额的信托数量。

　　6月，信托资金投向最大的行业为工商企业，产品数量为53只，占比33.54%，基础设施产品自上月以来持续增加，本月发行52只，占比32.91%。投向房地产的项目有30个，占比18.99%。各行业总规模上，投向最大的为基础设施，募集总金额为117.59亿元，平均每只产品募集规模为3.58亿元。基建类产品中，华融国际信托-太佳高速募集资金达25亿元，中信信托-虹道Ⅱ号募集15亿元，中信信托-贵能投资募集12亿元，中诚信托-上海胜通募集10.5亿元，另外，长安信托-三亚凤凰机场、五矿国际信托-恒润基建2号(1.5年)、五矿国际信托-恒润基建2号(2年)、中信信托-泰达滨海站均募集10亿元。

　　四、固定收益信托产品收益率统计：三年期产品收益率大幅走低

0年~1年期(含)产品平均收益率(2011年6月~2012年6月)

1年(不含)~2年期(含)产品平均收益率(2011年6月~2012年6月)

2年期(不含)~3年期(含)产品平均收益率(2011年6月~2012年6月)

　　数据来源：好买基金研究中心。

　　6月发行的固定收益信托存续期为0.08年至5年，收益率从3.3%到11.5%不等。从各存续期产品近一年的平均收益率来看，一年期(及以下)产品的预期年化收益率为8.05%，较5月微幅增加，但较2月的近一年高点下降0.56个百分点；一年(不含)~两年期产品平均收益率为9.21%，较1月的最高点下降0.28个百分点；两年(不含)~三年期产品平均收益率为8.61%，较3月的高点已经下降0.82个百分点。

　　数据来源：好买基金研究中心。

　　存续期为一年期(及以下)的产品有68只，较上月增加17只。收益率最低的是兴业信托-中小企业精选投资基金(三十五期)，该产品分6月和6月以上两个期限，若持有期限为6月，年化收益仅3.3%。收益最高的为五矿国际信托-中信安居优债第八期，该产品投向房地产行业，期限1年，预期收益为11%。

　　存续期大于1年，不超过2年的中期产品共有115只，较上月减少4只。收益率最低的是五矿信托-天津武清，1.5年期，收益率7.2%；收益率最高的是中信钰道3号·海龙达贷款，2年期，收益率11.5%，该产品募集资金将向深圳市海龙达珠宝首饰有限公司发放信托贷款，贷款资金将用于翡翠原材料及成品的交易。

　　存续期大于2年，不超过3年的产品有12只，较上月持平。收益率最低的是长安信托·永泰红磡，3年期，年化收益率为6%，为一款流通股股票质押项目。收益率最高的为五矿国际信托·民生能源神府1号，期限为2.5年，预期年化收益为10.5%，投向能源行业。

　　五、行业热点

　　招商银行终止收购西藏信托60.5%产权协议

　　招商银行7月3日晚间发布公告称，根据2008年8月18日公司董事会审议通过的《关于控股收购西藏自治区信托投资公司股权的议案》，公司于2009年8月3日与西藏自治区财政厅及西藏爱沃瑞峰投资发展有限公司签署了《关于西藏自治区信托投资公司之产权转让协议》，公司拟以人民币3.63亿元的价格收购西藏信托60.5%的产权。

　　鉴于《产权转让协议》签署至今已超过2年半的时间，仍未获得监管机构批准，为尽快结束协议各方权利不确定状态，同时也为了促进西藏信托持续健康发展，在西藏自治区财政厅提议下，各方经友好协商，一致同意终止《产权转让协议》。

　　公告称，双方已于2012年7月2日签署了《关于西藏自治区信托投资公司产权转让的终止协议》。公司正式终止对西藏信托60.5%产权的收购。

　　中诚信托30亿元矿产信托高危，银监、工行、当地政府介入处置

　　中诚信托涉矿产品陷入“危局”，在业内引起轩然大波。中诚·诚至金开1号集合信托计划，成立于2011年2月1日，总规模30.3亿元，存续期3年。募集资金通过股权投资方式投资于振富集团的煤炭整合。因融资方涉及民间借贷，大批债主上门追讨，导致现金流出现问题，公司实际控制人已被当地警方控制，目前该信托计划面临风险。

　　这次事件的重大，主要因为几方面：(1)信托规模达30亿元之巨；(2)中诚信托是银监会直接监管的八家信托公司之一；(3)托管银行为我国最大的银行工商银行。银监会非银司和工行高层已介入此事，并会同山西政府有关部门协商风险处置方案。当地政府成立了由政府牵头、相关部门参加的专门风险处置工作小组。

　　信托产品设计中的各种安全性条款，只是为了增大其安全性，但是不管哪家信托公司的项目，不管当初风控做得如何，都难保不会出问题。而信托产品的刚性兑付，已经是业内不成文的规则。当出现兑付问题的时候，监管部门都会直接参与，信托公司、融资企业等各方顶着压力到处想办法，保兑付是一场输不起的攻坚战。