债券型证券投资基金2012年半年报:业绩大幅超越基准,创新品种广受青睐

中国银河证券股份有限公司 宋楠


　　利率债2012年上半年经历震荡行情,与年初相比收益率整体略有下行,但幅度不大。信用类债券表现强于利率债,尤其是中低等级信用债收益率下行幅度明显。上半年经历了两次降准一次降息,政策放松的幅度和节奏均弱于市场预期,银行间货币市场利率出现几轮反复,然而从整个上半年看,货币市场利率中枢整体仍缓慢下移。

　　普通债券型基金今年以来一扫2011年的颓势,上半年呈现出亮眼业绩。纯债基金半年来平均实现4%左右的净值增长率,开放式普通债券型基金同期更是实现约6%的平均收益,封闭式普通债券型基金表现更胜一筹达到7%-8%的净值增长率,为近年来表现最好的时期。虽然截止本文撰写时基金二季报尚未出炉,然而根据过往季报中债基所呈现出的风格特征,我们判断,债券型基金尤其是普通债券型基金今年以来的强势走势,一方面是由于股票资产小幅反弹的收益贡献(上半年沪深300涨4.9%,深成指涨6.52%);另一方面则来源于债券型基金持续的高信用债配比以及杠杆操作。

　　近半年来,债券型基金的发展呈现出如下特征:纯债基金复苏、短期理财债基大放异彩。自11年12月至12年6月底,期间共发行了6只纯债基金,其中开放式4只,封闭式2只,使得长期标准债券型基金数量从3只迅速增长至7只,并新增我国首批纯债封闭式基金。虽然目前纯债基金绝对数量仍然相当稀少,然而其增速明显加快。显示市场在经历了11年债基普遍偏离基准、跑输指数后,强化了对债券型基金回归“债性”的重视。除此之外,创新型债基短期理财类债基在上半年问世,受到市场青睐,几只短期理财债基发行规模甚至达到百亿级别。

　　经历了短期理财债基的迅猛发展后,上半年债券基金规模较去年底有明显扩容。截止至2012年6月29日,我国开放式普通债券型基金合计共达到1361.13亿元,占全部基金资产净值的5.57%,较11年底增加369.31亿。其中创新品种短期理财债基实现417.65亿元的规模。

　　短期理财类基金的出现,丰富并完善了我国固定收益类基金的产品线,填补了流动性预期和收益预期介于货币基金和普通债券基金的投资者的诉求空白;在银行超短期理财产品发行受限的情况下,亦同样满足了该类投资者的理财需求。