南方中国：中小盘迎来价值重估机遇

　　南方中国中小盘拟任基金经理 黄亮

　　证券时报记者 方丽

　　“目前欧债危机和美国经济放缓交织在一起，引发市场恐慌。但回头看，包括2008年在内，市场恐慌之时，往往孕育着一个较好的买入时机。”面对海外市场的凄风苦雨，南方中国中小盘拟任基金经理黄亮冷静而乐观。

　　他表示，香港经济正迎来新一轮发展机遇，全球流动性将涌入，不断提高香港市场估值空间，相信中国中小盘未来表现会非常抢眼。

　　不必太过悲观

　　海外市场一片惨淡，市场恐慌情绪升温。黄亮并不悲观，他认为从投资角度，目前可能是个好时机。

　　对于欧洲债务危机，黄亮表示目前市场态度比较悲观，而且暂时还没有出现有效方案，这段时间市场下跌也隐含了这一恐慌情绪在内。他认为，目前欧盟之间内部矛盾很深，各方之间均在博弈，最后比较好的结果可能是核心国分担一部分债务，而出现问题小国也自我消化一部分，也可能导致欧洲央行扩大资产负债表，通过货币刺激政策扛过去，而这可能导致明年欧元区出现较高的通货膨胀。

　　“美国的情况相对好一些，但因为过去两年的财政刺激政策并未获得较好效果，这让市场情绪紧张，但从历史发展角度看，未来整个全球经济是一个循环上升态势，所以美国也不会走进一条死胡同。”黄亮表示，现在回过头去看2008年经济危机时候，虽然当时市场也非常恐慌，但其实存在较好的投资机会。

　　黄亮更看好香港市场。他表示，虽然近几日受海外恐慌情绪影响，香港市场一直呈现资金净流出现象，不过这是暂时的。若将时间拉长，明年欧元区可能出现较高通胀，而美国重新拿回经济主导权还需要时间，因此资金还是会流向包括中国在内的新兴市场，因此香港市场有中长期投资机会。不过，若整个海外市场动荡起伏，香港市场也会随之动荡。

　　更重要的是，从近期中央宣布的一系列举措来看，香港市场肩负了“十二五”金融国际化发展的重要历史使命，也将得到中央政府更多的政策支持。黄亮表示：“未来的香港市场将吸引更多的海外投资者和中国投资者的关注，现在在港的人民币资金大约是5千多亿，到年底应该会到1万亿的水平，而未来整个香港市场的估值水平也会随之提高。”

　　中小盘迎来价值重估机遇

　　“在香港市场上，同样的中资上市公司，在国内市盈率(PE)能够达30倍，在香港市场可能只有3、5倍，估值差距非常大。”黄亮表示，这一情况是由香港市场特色决定的，香港市场以境外投资人为主，这些海外资金长期习惯于配置大型上市公司，对中小盘股票研究偏弱，尤其是100亿港币市值以下的公司通常不关注、不覆盖。因此，不少香港上市的中资企业因外资研究机构的行业覆盖力度不足，定价粗暴，不少企业被给予很低的市盈率。

　　“有一家做空调制冷剂的氟化工生产企业，外资投行给予该公司传统化工企业4、5倍的市盈率，我们了解后发现，该公司管理层非常务实，行业受益于国家节能减排措施，业绩比较好，被大大低估了。”黄亮认为进行这样的价值发现等于二次发行，而香港市场不少中小市值股票都会面临这样的价值重估机遇。

　　黄亮还表示，随着越来越多资金投资海外，部分中资企业的定价权在逐步回归，而这一趋势还将持续，给香港中资中小盘股票带来较大机会。

　　投资就是要投资身边熟悉的股票。黄亮透露，南方中国中小盘基金跟踪的MSCI中国中小盘指数，就覆盖很多知名中资公司，如李宁、波司登、达芙妮、中国建筑国际、SOHO中国等中国投资者耳熟能详的知名企业。而且，该指数将香港上市的中资和中国概念的H股、红筹股和民企股按照市值从大到小排序，选取市值排名在70%到99%之间的股票作为成分股，更能充分分享中小盘股票的良好表现。

　　黄亮指出，中国中小盘指数成分股企业的共同特点是：在香港上市，主营业务在中国，受益于中国经济成长，企业本身处于高速成长期。“在中国向消费型经济转型的过程中，这些高成长性的中小公司，必将获得广阔的成长空间。”