监管层：第三方将改变基金生态

　　文│机构投资  Institution Investment  吴昊

　　牌照变成难啃的香馍馍？

　　据证监会人士透露：“第三方销售机构能不能拿到基金销售牌照，关键不取决于我们是否发放，而取决于你有没有准备好，有没有这个能力，能否生存下去，这本质上又取决于你能不能给投资者创造价值。”

　　据了解，独立基金销售机构申报规范及指引将在10月1日前公布，届时有意申请拿牌的机构可比照指引准备上报材料。

　　2010年3月15日实施的《开放式证券投资基金销售费用管理规定》，其中对基金销售尾随佣金的新规定，有利促进第三方基金销售机构与基金公司的利益一体化进程。

　　2011年8月12日，《证券投资基金销售结算资金管理暂行规定(征求意见稿)》公布，至此独立基金销售机构相关的法规已全部齐备。

　　分析人士称：该规定主要是保障了资金放在第三方销售机构的安全性。

　　关于基金销售牌照的发放节奏，该证监会人士表示不愿意透露太多：“等相关实施规定出来后就会知道，现在不便透露。但这次基金销售牌照的实施规定，跟之前所有监管部门颁布的任何实施规定从形式到内容都不一样，会超出大家想想。”

　　据记者了解，该实施规定的制定从更加市场化，更加注重长期利益的角度出发。

　　该证监会人士称：“希望目前申请第三方的机构关键是做好眼前工作，关键在于给客户提供优质服务，创造效益。”

　　对于第三方销售牌照的发放对公募行业产生的影响，该证监会人士表示：“肯定是好事儿，会改变整个基金行业的生态，有利于整个基金销售产业链的形成。虽然不可能寄希望于一天两天，但不再是过去口号上的那种，是中长期上的本质改变。”

　　上述证监会人士表示：“若市场上没有专业投资人士和独立运作的机构，很多目前存在的基金销售只是利益与利益的交换，不会以投资者利益为导向，但这种机构出现的话，经过一个充分竞争的市场，基金销售会慢慢的演化成以投资者利益为导向。”

　　分析人士指出：“若没有第三方这种专业机构，基金的发行很大部分要靠和银行搞关系，过段时间，资金就又被搬走了。今年基金公司发那么多基金产品，基金份额却没有增加，只是老的资金在搬家。”

　　上述人士称：“第三方基金销售机构为了增加存量，会积极去开拓新的客户，同时也会促使基金公司设计更多好的产品出来。”

　　而公募行业也存在一种普遍担忧：是否会引起公募基金市场部门一次新的人员流动？

　　上述证监会人士称：“这种担心要从积极的方面出发，从专业化分工的层面来看，例如在国外有既做管理又卖基金的基金公司，还有更多专注于做投资管理的基金公司。公募行业治理更重要的是靠制度层面的改革。”

　　如果我们的资产管理公司不创造价值，那靠什么生存下去？监管层人士最后说。

　　决战第三方基金销售牌照

　　8月1日，诺亚正行举行内部成立仪式。诺亚财富旗下“诺亚正行”搬到了时代金融中心8楼，诺亚正行剑指第三方基金销售牌照，由原荷兰银行中国区总裁、泰达荷银原董事长章嘉玉女士担任筹备负责人。

　　好买基金执行董事杨文斌告诉记者：“目前公司一百多人中，有一半在为公募销售做准备。”

　　2011年6月21日下午，证监会下发了《证券投资基金销售管理办法》，并规定于10月1日正式实施。

　　觊觎第三方销售的市场各界人士摩拳擦掌已久。

　　业界熟知的诺亚财富，好买基金，东方财富网，私募排排网，东方财富网、和讯以及金融界等机构，或以品牌站稳市场，或以研究见长，或以丰富的客户资源持重，皆为第一批基金销售牌照资格在紧锣密鼓的准备。

　　另外仍有其它无数机构正在积极筹备，信托公司如中融信托的恒天财富；理财周刊旗下的极元财富；证券机构如朝阳永续、嘉实等；而其他中介机构如展恒理财等等。

　　市场上个各相关机构纷纷使出十八般武艺，争夺第三方销售市场这块尚未开垦的处女地。

　　记者从消息人士处了解到，早在今年2月，就已经有基金公司副总跳槽到“第三方”，为今秋的独立基金销售牌照申请做准备。

　　公募基金市场营销人士人也已人心浮动。

　　“有消息说，中融信托甚至成立了两班人马分别筹备，内部都存在互相竞争，打的不可开交”

　　山雨欲来风满楼，第三方甚至已经引起了无数PE的关注。

　　“据说鼎晖等机构已经介入投资第三方机构，第三方也成为PE的新宠，特别是在诺亚财富的上市效应感召之下。

　　越来越多的券商成立了财富管理中心……

　　倒计时开始。

　　独立基金销售机构相关法规变迁

不同点	2004 版	2010 版(征求意见搞)	2011 版(正式颁布稿)
1	独立基金销售机构主要出资人是依法设立的持续经营三个以上完整会计年度的法人，注册资本不低于三千万元人民币	独立基金销售机构以有限责任公司形式设立的，其股东可以是企业法人、社团法人或自然人	独立基金销售机构以有限责任公司形式设立的，其股东可以是企业法人、自然人
2	独立基金销售机构申请资格：要求“取得基金从业资格的人员不少于三十人，且不低于员工人数的二分之一”	独立基金销售机构申请资格：要求“取得基金从业资格的人员不少于十人，取得基金销售业务资格的人数不少于员工人数的三分之二”	独立基金销售机构申请资格：要求“取得基金从业资格的人员不少于 10 人”
3	不允许自然人参股	自然人参股独立基金销售机构，应当具备以下条件： 有从事证券、基金业务十年以上或者证券、基金业务部门管理五年以上或者担任证券、基金行业高级管理人员三年以上的工作经历	自然人参股独立基金销售机构，应当具备以下条件： 有从事证券、基金或者其他金融业务 10 年以上或者证券、基金业务部门管理 5 年以上或者担任证券、基金行业高级管理人员 3 年以上的工作经历
4	独立基金销售机构申请资格：要求“注册资本不低于两千万元人民币，且必须为实缴货币资本”	独立基金销售机构申请资格：要求“注册资本或出资不低于五百万元人民币，且必须为实缴货币资本”	独立基金销售机构申请资格：要求“注册资本或出资不低于 2000 万元人民币，且必须为实缴货币资本”
5	对申请资格的机构的主要分支机构基金销售业务负责人无从业资格要求	对申请资格的机构的主要分支机构基金销售业务负责人要求均已取得基金从业资格	同 2010 版
6	对申请资格的机构，无“有评价基金投资人风险承受能力和基金产品风险等级的方法体系”的要求	对申请资格的机构，有“有评价基金投资人风险承受能力和基金产品风险等级的方法体系”的要求	同 2010 版
7	无资金清算流程的要求	无资金清算流程的要求	对申请资格的机构，有“制定了完善的资金清算流程，资金管理符合中国证监会对基金销售结算资金管理的有关要求”
8	有资格的独立基金销售机构没有说明可以从事其他金融理财产品销售	有资格的独立基金销售机构可以专业从事基金及其他金融理财产品销售	同 2010 版
9	无 2010 及 2011 版内容	基金销售机构公开发售以基金为投资标的的理财产品等活动的管理规定，由中国证监会另行规定	同 2010 版
10	无 2010 及 2011 版要求	独立基金销售机构申请资格：有“有限责任公司股东或者合伙企业合伙人符合本办法规定”的要求	独立基金销售机构申请资格：有“为依法设立的有限责任公司、合伙企业或者符合中国证监会规定的其他形式”的要求

　　数据来源：好买基金研究中心整理