明星基金经理郑拓李旭利陨落记

　　《红周刊》作者 张宇

　　“发生这种事，大家都是不想的。投资的事呢，是不能强求的。所谓吉人自有天相，做人最紧要的就是开心。我用了最流行的TVB体，呐，郑拓先生你能不能开心点呢？”估计现在他很难开心起来——8月29日刚上班，郑拓“被捕”的小道消息便铺天盖地而来，令这位丑闻缠身的昔日明星基金经理再次身处舆论漩涡。

　　麻烦缠身的郑拓

　　郑拓出身于中国投资界的“黄埔军校”——君安证券，曾经是交银施罗德基金公司的投资副总监，在2007年3月至2009年7月他管理的交银稳健，取得过晨星两年期和三年期五星级评价，还被《福布斯》评为2009年十大最佳股票型基金之一。可惜，这一切荣耀都已经成为过去了。其兴也勃焉，其亡也忽焉，去年10月份关于郑拓涉嫌“老鼠仓”的传闻便在市场上广为流传，而他投身私募后发行的两只产品也因亏损而被迫清盘。

　　据各大网站援引《证券时报》的消息称，“郑拓已经在北京被上海警方抓捕，并被移送立案调查。”并宣称，如果他“老鼠仓”的罪名确定，则将是证监会“捕鼠行动”中涉案金额最大的一宗。此前原长城基金经理韩刚、光大保德信许春茂等纷纷因“老鼠仓”而被查处。8月29日下午，郑拓旋即通过21世纪网回应称，自己并未被捕。并称被捕的传闻最初是上海陆家嘴汇丰电梯里的八卦，后来有人发到微博(http://weibo.com)上便被四处扩散。东西可以乱吃，话却不能乱讲，次日《证券时报》社向郑拓致歉，称郑拓曾经被警方调查，目前尚未被采取强制措施。

　　其实，早在2009年7月郑拓便麻烦缠身，当时有媒体报道说他一掷千金买了号称上海滩最贵的房子“汤臣一品”，虽然此事后来被证明是子虚乌有，但自此他的各种负面传言就再也没有断过：2010年10月，郑拓被调查在坊间流传；2011年初，再度风传郑拓涉及违法，调查趋于结束，郑本人涉案金额可能比以前基金经理更高；2011年3月，郑拓本人已经被公安部门限制出境……而这一切，都源于他昔日同仁李旭利的东窗事发。

　　李旭利惊险一跃

　　不管郑拓有没有被捕，反正李旭利真的是被捕了，就在8月22日他被上海警方刑事拘留了。李旭利是郑拓在交银施罗德基金公司的上司，也正是调查李旭利“老鼠仓”事件牵涉到了郑拓。不过，在投资江湖上，李可比郑的声名显赫得多。李旭利毕业于著名的“五道口”(中国人民银行研究生部——编者注)，以自上而下的投资理念而著称。这位高材生可谓是英雄出少年，从26岁起就开始在南方基金担任基金经理，即使在2001至2005年凄凄惨惨的熊市中，他所管理的产品始终保持盈利。2005年，李旭利从南方跳槽到另一家大型基金公司——交银施罗德，并最后升至该公司的投资总监。

　　2009年，吕俊、石波、江晖等一线基金经理纷纷自立山头，李旭利也不甘寂寞，在投资事业的巅峰时刻纵身一跃，投入私募的怀抱——高调出任上海重阳投资管理有限公司首席投资官。“离开公募基金转向私募的想法很早就有，但由于各种各样的原因，一直停留在计划上。”李旭利如此解释转身，“以我36岁的年纪看，前十多年服务于两家公募机构，对于当年把资金托付给我的机构投资者也有了很好的业绩回报。”也正是由于李旭利的品牌效应，在“私”奔的当年底，由李旭利担纲发行“重阳3期”，数日吸金11.5亿元，甚至超过了同期公募基金的首发规模。

　　然而，木秀于林风必摧之。在各种公开场合大力抨击公募基金体制弊端的李旭利，不久就传出了涉嫌“老鼠仓”而被监管部门调查的消息，重阳投资也在2010年10月25日公告称，李旭利已经去职。仅仅一年间已经恍如隔世。“好像越来越多的公募精英流向私募，其实是部分基金经理借私募在‘洗白’”。某公募基金公司董事会成员透露说，一些公募基金经理赚取巨额非法收入后，通过转向私募洗白自己是业内流传较广的说法。

　　暂且不论这种“漂白”说是真是假，很多公募在转投私募后业绩也的确不尽如人意。昔日明星基金经理王贵文、石波都曾经饱受套牢之痛，但只有郑拓最惨，惨到旗下两只基金被迫清盘。此前，A股历史上清盘的仅有“赤子之心”的赵丹阳，但那次是赵主动清盘。

　　“折戟”好望角

　　“船员们惊异地凝望着这个隐藏了多少世纪的壮美的岬角。他们不仅发现了一个突兀的海角，而且发现了一个新的世界。”葡萄牙历史学家巴若斯这样描写发现好望角时的激动心情，对于郑拓来说，好望角股权投资管理公司不仅是一个新的世界，更是他梦魇的开始。2009年7月，郑拓出资750万元与人合办了上海好望角投资，通过信托先后发行“深蓝1期”和“深蓝3期”两款基金产品，正是这两款产品将他半世英名毁于一旦。

　　“虽然我们要以长期业绩来评价一位投资经理，但是郑拓的投资结果有些让人惊讶了！”某私募研究机构人士评论说，2009年11月份以8400万的规模发行，运作一年后，到了2010年底，规模竟然缩水将近9成，萎缩到了1000多万！而期间上证指数跌幅仅为14.31%！事实上，从2010年下半年就有传言说“深蓝1号”要清盘。只不过郑拓一直对媒体极力否认，直至2011年4月13日，该产品以罕见的“持有人一致同意结束”而被迫清盘。

　　另一只“深蓝3号”业绩更是好不到哪里去，早在2010年12月29日，就因为净值下跌触发了止损条款而被中信信托终止，存续期累计收益率为-33.86%。在投资频频失利的情况下，好望角公司也从上海金鹰大厦搬到了租金相对便宜的信息大厦。

　　“如果郑拓还在公募，或许不会遭遇如此中年的烦恼。”上海私募界人士评论说。但是转投私募似乎又是他个人理想所在，“对我来说，从做投资的第一天起，做私募，成立对冲基金才是我的真正梦想。做投资的人并不会追求职位的高低，投资业绩才是基金经理真正的价值体现。”面对流言，郑拓坚持“清者自清，会把主要精力放在投资上。”但是不知为何却屡次踩错市场节奏，做出错误的投资决策？与他相熟的基金经理认为，应该与他被调查有很大关系，“心思很可能已经乱了”。

　　明星之殇

　　忆往昔峥嵘岁月，郑拓也并非泛泛之辈。生于1968年的他早年负箧曳屣游学于世界著名的芝加哥大学商学院，之后又轻松地通过了金融业最难的CFA三级资格考试，最值得一提的是，他两次断市精准：2007年“5·30”大跌后，市场一片悲观，但郑拓却对后市非常乐观，此后大盘果然做出双底后继续上攻。再者就是他从李旭利手中接过交银稳健基金后，市场牛气冲天，上证指数冲破万点的言论甚嚣尘上。但郑拓却清醒地提出，A股市场已经出现了泡沫特征，并调仓至弱周期行业，逐渐降低仓位应对随时而至的大跌。不难看出，郑拓不可谓不聪明。但是，为何到了好望角他就折戟沉沙了呢？

　　虽然监管机构的调查会扰乱其心志，但这也并非全部原因。回顾近三年来的私募冠军宝座，从金中和、新价值到南京世通，私募基金冠军真乃是城头变幻大王旗，而这些私募英雄往往花无几日红，金中和2008年夺冠后，资产规模短期内膨胀了10倍多，遗憾的是规模向上，业绩却向下。新价值和世通也难逃此劫，靠着一只拳头产品迅速“增肥”后，业绩下滑也是不争的事实，至今罗伟广还套死在爱施德上，而7月份私募净值增长前10里，也难觅常士杉的踪影。

　　也有好事的媒体梳理了郑拓转“私”后的每次言论，发现都与市场变化有所出入。他2009年底说，明年要玩大股票。5月份市场调整时称反弹只欠东风，当年7月份他又判断地产板块涨势持续一个月以上……“一方面市场出现了很大变化，二是自己有些急，不应该在投资系统不完善时使用，也因此交了很多学费。”郑拓说。但这仍然让人怀疑业绩一时红到底是纯属撞大运，还是真的靠自身选股能力？

　　往更深处说，如何保持业绩月月红、季季红、年年红，这对于追求绝对收益的私募而言更是不能回避的挑战。