巨龙管业脱困贿赂丑闻 云南信托阳光私募力挺

　　谷东

　　网上定价发行中签率接近0.68%，超额认购倍数达147.27倍

　　在发行前夜爆出高管涉嫌行贿丑闻的浙江巨龙管业股份有限公司(下称“巨龙管业”)，其网上申购仍受到投资者热捧，网上定价发行的中签率接近0.68%，超额认购倍数达147.27倍。如此“成绩”在新股发行遇冷的当下实属不易。

　　而在17家符合条件的配售对象中，最终有4家获配。其中云南国际信托有限公司(下称“云南信托”)旗下有3家配售对象“巧合”获配，该3家配售对象则均属同一阳光私募基金；另一家获配的则是东北证券所管理的3号主题投资集合资产管理计划。

　　云南信托阳光私募“力挺”

　　在巨龙管业初步询价过程中，曾有45家询价对象的80个股票配售对象给出有效报价，但按照最终确定的16.15元发行价，仅有17家股票配售对象符合条件。

　　巨龙管业最终向网下配售的股票共468万股，其中，云南信托所属的云信成长2007－2号(第二期)、(第六期)和(第九期)集合资金信托计划合计获配351万股。

　　云南信托管理阳光私募的模式主要是依靠自己的资产管理团队来进行运作。而“云信成长”也是云南信托一个系列化、标准化信托产品。

　　根据巨龙管业公告的配售对象申报价格，17家出价达到或高于16.15元发行价的配售对象中，有9家来自云南信托旗下的阳光私募。

　　尽管与最高由渤海证券自营账户给出的17.20元高价仍有差距，但云南信托旗下9家阳光私募基金给出的16.15元及16.30元的价格也是推高巨龙管业发行价格的主要力量。

　　但与此相对应的是，云南信托自营账户给出的报价却仅为14元。同样的情况也发生在东北证券获配的账户上，获得117万股配售的上述集合资产管理计划给出的申报价格高达16.70元，但东北证券自营账户给出的申报价格却仅为13元。

　　实际上，研究机构给出的申购建议中，也并不十分看好巨龙管业。

　　据广州证券针对本周6只新股申购给出的建议申购顺序，巨龙管业排在最后。广州证券认为，由于这几家新股的基本面一般，估计其发行市盈率相对较低，如发行市盈率超35倍以上，则建议回避。而巨龙管业的发行市盈率已达34.36倍。

　　不过，按照保荐人长城证券给出的估值结论，上述定价似乎仍偏低。综合相对估值和绝对估值的结果，长城证券研究员认为发行人合理价值区间为每股16.12~17.12元。而同行业可比上市公司在本次发行初步询价截止日2011年9月16日的2010年平均市盈率为39.02倍。

　　暂未受行贿丑闻波及

　　9月16日，就在巨龙管业开始正式发行之前，公司原副总经理朱竹森因其个人涉嫌犯罪被司法机关立案侦查，并向公司提交了书面辞职报告。

　　朱竹森于2009年8月18日经发行人第一届董事会第一次会议被聘为发行人副总经理，分管销售业务。

　　2011年8月19日，朱竹森以身体不佳为由向公司请假并获批准。2011年9月13日，朱竹森向公司汇报其因涉嫌行贿被司法机关立案侦查，具体情况为：2011年8月21日自首，2011年8月22日被刑事拘留，2011年9月5日被转逮捕，2011年9月9日取保候审。

　　公司招股书显示，朱竹森是巨龙管业16名发起人之一，目前持有巨龙管业25万股。另外，朱竹森的哥哥朱竹根同时也是公司核心技术人员，持有巨龙管业55万股。

　　尽管巨龙管业极力撇清，称这名原高管涉嫌犯罪系其个人行为，跟公司没有关系，但仍受到市场质疑。而公司在公告中也明确表示，朱竹森涉嫌犯罪“目前尚未有明确结论意见”。

　　而与大连三垒同时公布招股书的巨龙管业的确并未受到太大影响，仅在发行时间上较大连三垒晚了一天。同时，巨龙管业的发行市盈率仅较大连三垒的36.92倍略低。以网上中签率相比较，巨龙管业的0.68%甚至低于大连三垒的0.94%和瑞和股份的2.42%。