基金专户门槛大降 进入战国时代

　　在国庆长假过去后，基金专户将进入新的时代。

　　证监会近期修订《基金管理公司特定客户资产管理业务试点办法》及其配套规则，涉及法规体系、业务资格准入条件等方面的调整，今后专户业务的门槛将大幅放开，新设立的基金公司只要合规就可以从事专户业务，同时商品期货等新金融工具也被引入专户产品的投资范围；而专户的初始规模限制由原来的5000万元降为3000万元。

　　这对于规模低于200亿元以及新设立的中小基金公司而言，无疑是福音。业绩的差强人意和投资人的愤怒，是基金同业之间血拼专户市场时要面临的现实问题。

　　基金专户大开闸

　　2008年《基金管理公司特定客户资产管理业务试点办法》正式施行，标志着基金专户理财业务正式开闸。易方达、南方等9家基金公司成为试点公司，但当时只能开展针对特定客户的“一对一”业务，门槛定在了5000万元。

　　2009年8月证监会正式发布《基金管理公司特定多个客户资产管理合同内容与格式准则》，专户“一对多”业务正式开闸，投资门槛也降至100万元。来自证监会的数据显示，截至目前，已经有37家基金管理公司取得特定资产管理业务资格，管理专户资产约1000亿元。

　　根据修订稿，证监会在专户理财业务资格准入条件上不再设置具体指标门槛，取消了管理证券投资基金2年以上、公司净资产不低于2亿元、管理资产规模不低于200亿元等条件。20多家之前因硬件不足而望专户兴叹的基金公司终于拿到了比赛资格。

　　而部分新成立的基金公司，也一开始就着手准备专户业务。在财通基金的开业仪式上，公司就高调宣称已经组建专户管理团队，未来将以绝对收益为目标，以类对冲基金产品为主要产品形式。

　　同时，修改稿还修改了单只产品初始规模限制，由原来的5000万元降为3000万元，并将商品期货纳入专户产品投资范围。此外，修订稿还将“一对多”专户产品投资单只股票的比重由原来的10%提高至20%，并增强“一对多”专户产品业绩报酬收取方式的灵活性，具体而言，即将资产管理计划的开放要求由原来的“每年至多开放一次”修改为“每季度至多开放一次”。

　　遭遇投资者信任危机

　　虽然基金公司纷纷摩拳擦掌，但是对于基金专户的投资者来说，由于业绩不佳，不少人却在考虑赎回的问题。

　　根据某商业银行信息显示，截至目前，在可比的48只一对多产品中，单位净值在1元面值之上的仅有12只，低于1元面值的一对多占比为75%，不少年初发行的一对多产品净值低于0.9元。

　　在和讯网上由专户持有人组成的论坛上，充满了投资者不满的声音。一位持有广发基金公司旗下一对多的客户表示，他在去年10月份投资了广发主题2号，当时净值达到1.34元，今年10月31日马上到期，净值已经跌去了20%，这位持有人萌生了退意，“一对多没有特别的优势，还不如去打新股”，持有人失望地表示。昨日还有微博(http://weibo.com)爆出，海富通一款债券类型的专户理财产品，因为业绩不佳，被迫提前终止。

　　Wind统计显示，今年基金发行专户产品的数量明显小于2010年，也正说明了专户目前的困境。

　　靠产品设计突围

　　基金专户成立之初，不少公司宣称绝对收益为主打，但是股市和债市均呈现单边下跌的市场，以及对冲工具的缺乏，让基金专户的绝对收益成为镜花水月。

　　曾有基金公司专户投资经理向南方日报记者无奈地表示，“今年通胀是影响市场最主要的因素，农产品的大牛市趋势非常明显，可惜专户产品不能做商品”。而根据修订稿，未来商品期货等更多的金融工具将被引入到专户投资范围中。据悉，鹏华基金一只可投资商品期货的量化投资产品已在设计之中，这只一对多产品预计未来一两个月之内发行。

　　此外，也有基金公司在尝试更多新的专户产品。如国投瑞银旗下首单主投亚太地区REITs的专户产品就宣布完成证监会合同备案，成为国内基金业首个REITs专户产品，通过覆盖多个投资区域、多种物业形态(写字楼、工业厂房、购物中心、饭店、公寓、医疗中心等)分散投资风险，并获取稳定的租金回报。

　　南方日报记者 贾肖明