好买：市场月末反弹 股票仓位先降后升
http://msn.finance.sina.com.cn 2011-11-01 11:13 来源: 新浪财经
----好买基金仓位测算报告
截至2011年10月28日，共有403只偏股型基金(241只股票型和162只标准混合型)纳入本期统计范围。根据好买基金研究中心仓位测算结果，本月偏股型基金的仓位水平出现了小幅下降，当前偏股型基金的平均仓位为77.29%，虽然较前一周上升了67个基点，但是较9月份的水平下降了124个基点。
一、偏股型基金整体仓位
(一) 仓位水平先降后升
10月偏股型基金仓位暂停了继续向上的步伐，总体上呈现出下降趋势，较上月有小幅降低，期间随着市场的疲软表现一度下跌至75.55%的低位，后来又有所提高。本月市场先抑后扬，虽然欧元区债务危机在10月上半月一度加速恶化，使得国际和国内市场不断下跌，上证指数一度跌至2037.05点；但随后境内外市场频传利多，无论是汇丰PMI指数创5个月新高，政策面出现放松的信号还是欧元区成员国领导人就解决债务危机达成协议，对于稳定投资者的信息都起到了积极作用，市场也一路上扬，截至10月28日，上证指数凭借最后一周的高歌猛进，单月上涨了4.8%。基金市场的表现也很相似，虽然国庆节后机构投资者不断控制风险，基金仓位一度被压低至10月20日的75.55%，但在市场回暖后，基金仓位也稳步回升。截至10月28日，偏股型基金股票仓位为77.29%，较上周上升了67个基点，而比上月末减少124个基点。如果剔除指数市场波动造成的被动仓位变化，本月偏股型基金主动调仓幅度不大，仅小幅减仓了66个基点。股票型基金和标准混合型基金的仓位分别为82.15%和70.07%，进一步接近历史均值。其中股票型的仓位偏离为-1.69个百分点，标准混合型为-2.71个百分点。与月初水平比较，两类基金均进行了少量的主动减仓，股票仓位分别下滑了67和64个基点。
| 基金仓位及变化 | |||
| 基金类型 | 股票型 | 标准混合型 | 偏股型 |
| 当前仓位 | 82.15% | 70.07% | 77.29% |
| 上周仓位 | 81.53% | 69.30% | 76.62% |
| 主动调仓 | -0.47% | -0.76% | -0.59% |
| 上月仓位 | 83.31% | 71.42% | 78.53% |
| 主动调仓 | -0.67% | -0.64% | -0.66% |
| 上季末 | 82.26% | 70.15% | 77.39% |
数据来源：好买基金研究中心，数据截止日：2011-10-28[1]
| 偏股型基金历史仓位 |
数据来源：好买基金研究中心，数据截止日：2011-10-28
| 股票型基金历史仓位 |
数据来源：好买基金研究中心，数据截止日：2011-10-28
| 标准混合型基金历史仓位 |
数据来源：好买基金研究中心，数据截止日：2011-10-28
(二) 当前仓位分布
虽然大盘在10月下旬走出了一波强势行情，不过可以看出不过各家基金的预期并没有出现明显的乐观转向，相对中性的仓位所占的比例已经出现下滑，而仓为在90%以上和60%以下的基金比例均出现了一定的上升，基金间的仓位分歧继续增大，可见各家基金在本轮上涨是下行行情中的一波反弹还是出现反转走势该问题上的看法还是存在着较大的差异。
| 偏股型基金仓位分布及变化 |
数据来源：好买基金研究中心，数据截止日：2011-10-28
(三) 主动调仓幅度分布
与前一周相比，大部分偏股型基金呈现出小幅减仓的趋势。绝大部分基金的仓位变化幅度均控制5%以内，其中，减仓比例在5个百分点以内的基金占51.86%，而加仓幅度在5%以内的基金也占到了36.72%。此外，有6.70%的基金减仓比例在5到10个百分点之间。仓位变化幅度在10%以上的基金占比不到1%。混合型基金的减仓比例稍大于股票型基金，有超过60%的混合型基金减仓，而减仓的股票型基金只占总数的57.67%，可见标准混合型基金更多的通过仓位控制来保证在市场震荡的环境中保持业绩的相对稳健。
| 当周各类基金主动调仓分布 |
数据来源：好买基金研究中心，数据截止日：2011-10-28
与9月同期相比，偏股型基金仓位基本保持不变，仅微跌了0.66%。其中，有32.01%的基金加仓幅度在5个百分点以内，18.36%。基金加仓在5%以上。而选择减仓的基金占49.63%，其中减仓幅度在5个百分点以内的基金占比达到27.79%。股票型基金与标准混合型基金的增减仓幅度相近，有18.25%的股票型基金加仓幅度超过了5个百分点，而标准混合型基金的这一比例则为18.52 %。此外，各有21.58%和22.22%的股票型基金和混合型基金进行了幅度在5%上的主动减仓。
| 当月各类基金主动调仓分布 |
数据来源：好买基金研究中心，数据截止日：2011-10-28
二、 偏股型基金行业配置
(一) 当前行业配置[2]
9月的CPI数据为6.1%，较前一月下降了0.1个百分点，实现了连续下跌，通胀压力开始逐步放缓；10月份的汇丰PMI指数超预期增长至51.1，重返景气线以上，达到了近5个月来的最高值；而随着政府表示要对宏观经济进行适时微调，政策面在经历了长期的收紧之后也开始松动。国际市场方面，欧盟在经历了艰苦谈判后终于决定减计50%的希腊国债并将欧元区援助基金的规模提高至1万亿欧元，欧债危机暂告一段落，欧洲市场企稳。在这一背景之下，资金开始流出医药生物、农林牡渔和纺织服装等抗通胀和防御行业；此外，前期表现较好行业也遭到减持，主要包括化工、餐饮旅游和电子元器件等板块。而前期涨幅有限或者一直表现欠佳的行业则开始获得资金流入，像采掘、交运设备、房地产、金融服务、家用电器和食品饮料等行业，基金的持仓比例均显著回升。
| 当前偏股型基金行业配置 |
数据来源：好买基金研究中心，数据截止日：2011-10-28
(二) 主动行业调仓
与前一月相比，机构资金主要还是流向前期跌幅较大、上涨乏力的行业，金融服务、房地产、食品饮料和家用电器的增仓比例均超过了2%，而电子元器件、餐饮旅游、化工、纺织服装和农林牧渔等行业遭到了较多的主动减持。
| 本月偏股型基金主动行业调仓 |
数据来源：好买基金研究中心，数据截止日：2011-10-28
三、 不同规模基金仓位
(一) 当前仓位
大型基金的当前仓位水平仍高于中小型基金，并且其间的仓位差有扩大的趋势。截止到10月28日，大型偏股型基金的平均仓位为80.11%，与中小型基金间的仓位差达到3.4个百分点左右。股票型基金中，小型基金的仓位还是略高于较中型基金。值得注意的是，小型混合型基金的仓位较低，仅为66.87%，与大型混合型基金间的仓位差达到8.43%。近期市场波动性比较大，虽然10月下旬市场出现高涨，但机构对于后市并没有形成一致的看多预期，加仓幅度并不显著，反而有相当比例的机构趁机拉高出货使得仓位下降。
| 当前各规模偏股型基金仓位 |
数据来源：好买基金研究中心，数据截止日：2011-10-28
(二) 主动调仓幅度
从调仓方向上看，基金的周度和月度调仓走势的差异性比较大。在经与上周相比，几乎所有基金均进行了一定程度的减仓，其中又以小型基金和大型股票型基金的减仓幅度最为显著。而从月变化来看，大型基金仓位有较为明显的提升，但是中型和小型基金则更倾向于降低仓位，此外股票型基金的加仓幅度也是明显小于混合型基金。
| 本周各规模偏股型基金主动调仓 |
数据来源：好买基金研究中心，数据截止日：2011-10-28
| 本月各规模偏股型基金主动调仓 |
数据来源：好买基金研究中心，数据截止日：2011-10-28
四、 基金公司当前仓位及变化
截至10月28日，60家基金公司中股票仓位在8成以上的数量小幅超过9月，达到了23家，其中仓位最高的是申万菱信、新华、国海富兰克林、长信和广发。仓位较低的分别为天治、银河、国联安、泰达宏利、摩根士丹利华鑫，仓位水平均未超过69%。与上月相比，东方、新华和国泰的主动加仓幅度较大，分别为4.76%、3.12%和3.00%。而中邮创业、华泰柏瑞和天治进行了较多的减仓，减仓幅度分别为4.83、4.25和4.22个百分点。