基金均衡配置可偏成长

　　从基金近期的言论和已经披露的三季报来看，他们“言”、“行”一致地力挺成长股。找出那些投资成长股的基金，或许在四季度能获得不错的收益。

　　成长股或成基金增持方向

　　近期，不少正面的因素提升了投资者的热情：政策实质性微调、通胀下行以及房产价格的回落、流动性目前相对略显宽松、海外不确定性因素暂时有所缓解。海通证券认为，未来市场仍需要一个“经济触底”的现实数据，或者看见一个“新周期启动”，方可作为右侧启动的信号，因此A股市场可能更多的是震荡反弹走势。目前经济依然处于下滑过程中，投资者可以更多地关注有产业政策扶持的相关行业，这些行业具有攻守兼备的特征，同时一些超跌低估的板块可能也会有反弹的机会，板块上更多的看好偏成长股和部分消费股。

　　农银中证500基金拟任基金经理张惟也指出，此轮反弹是由于国内外经济面均出现利好迹象导致的。市场的人气仍在恢复过程中，在此期间，表现持续较好的可能仍将以弹性较好和具有成长优势的中小板块为主。从估值水平来看，截至10月30日，中证500指数的市盈率处于32倍这一底部区域，比2008年以来的历史平均估值水平下跌了39%。而在2008年11月和2010年7月两个时点上，市场也曾处于类似区间，但自2008年11月起的一年后，中证500指数累计涨幅高达186%；而2010年7月至2011年4月间，中证500指数的累计涨幅达到40%。

　　根据披露的三季报，考察在三季度和今年以来业绩表现突出的56只基金，这些基金看好的板块主要集中在消费和成长板块。其中，表达看好消费板块的基金有23只，占比41.07%，表达看好成长板块基金38只，占比67.85%，看好低估值板块的基金15只。

　　从三季度基金的投资来看，基金在三季度持有比例上升最多的行业是食品饮料、医药生物和电子，而增持幅度最大的是传播与文化产业、木材家具、电子和农林牧渔，这些行业的增持幅度超过30%。从基金的行业配置与市场的行业标准配置比较来看，基金超配比例较高的是食品饮料、医药生物、机械设备等，低配比例比较高的是金融保险、交通运输和电力。申银万国证券研究所分析师朱赟分析认为，在三季度基金加仓幅度比较大的食品饮料、医药生物和电子，相对沪深300指数，这三个行业均取得了较高的超额收益，而传播文化产业和信息服务业超额收益较高，基金虽然进行了增持，但幅度不大，这两个行业以成长风格上市公司为主，可能后期会成为基金增持的方向。对这些行业配置比较多的基金将受益于此。

　　海富通国策导向基金拟任基金经理牟永宁指出，10月底的这波股市反弹中，政策受益主题已经初现雏形。未来文化产业值得长期关注，其代表了中国未来消费升级的一个重要方向。中国的文化产业过去一直处于市场化程度偏低、管制偏多的状态，抑制了许多居民正常的文化消费需求。未来随着居民收入的提高，文化方面的消费需求将不断提升。从这个角度来看，这个产业未来的发展空间非常大。再加上现在政策对该产业大力扶持，而且定位非常高，文化产业是一个中长期的投资方向。

　　基金均衡配置偏成长

　　近期市场反弹中，偏重成长股投资的基金的超额收益明显超越平均水平。从国金证券提供的一周基金业绩榜单(10.28-11.3)来看，指数型基金一周收益率加权平均上涨3.15%，纳入统计的124只基金全面上涨。在信息技术、医药等板块领涨下，相关行业配置占比较高的指数型基金如深TMT、新兴ETF、东吴产业、广发500等基金表现抢眼，其中深TMT、深TMT联接以及新兴ETF分别上涨6.74%、6.31%和5.95%。从积极投资股票型及混合型基金的业绩来看，纳入统计的439只基金均取得正收益，其中近77%的基金取得相对市场的超额收益，整体来看，中小盘成长风格基金表现相对突出。配置较多信息技术、医药相关股票的基金如光大中小盘、华商阿尔法、宝盈资源、富国天惠、银华内需、泰信策略、长信先锋、汇丰先锋、融通新蓝筹等基金表现突出。此外，配置较多传媒、保险等涨幅较大行业的基金如长城双动力、东吴新经济、汇丰策略等也有较好的表现。

　　海通证券在近期的基金投资策略中，明确提出《关注中高贝塔的成长风格基金》，认为在震荡反弹的市场中选股能力以及中高仓位可能是基金超额收益的主要来源。在市场的反弹过程中政策驱动以及估值修复可能具有较好的投资机会。政策驱动包括文化产业、环保、水利、农业补贴、战略新兴产业等等；估值修复包含了前期一些超跌板块；业绩稳定性可以关注部分消费类个股。分析这些板块，更多的可能集中在一些偏成长风格的股票中，因此，我们建议投资者在做基金组合时可以在均衡配置的基础上略偏成长，比如银河行业、富国天惠、国泰金鹰、宝盈资源等基金。       

　　记者 黄晓霞