债市春风忽来 债基密发抄底

　　沐浴着政策的暖风，10月以来，沉寂数月的债券市场逐渐回暖，城投债、企业公司债、转债等各类债券品种出现止跌企稳，而债基在经历了三季度的罕见大跌之后，终于迎来“吃饭”行情。

　　据Wind统计，10月1日-11月2日，市场上208只债券型基金平均净值涨幅为3.24%，其中，可转债基金反弹迅猛，净值涨幅甚至高于偏股型基金同期4.73%的增长速度，达到6.48%。

　　随着债市在底部反弹，债券基金也再度成为基金公司们重点发行品种。伴随债市的扩容以及货币政策的逐步放松，债基将成为稳健投资的优选对象。

　　债市反攻看高一线

　　除了上述可转债基金外，分级债基高风险份额在二级市场的交易价格飙升幅度更为惊人。据Wind统计，截至11月2日，12只B份额分级债券基金10月以来的二级市场交易价格平均涨幅已经接近15%，其中大成景丰B一马当先，涨幅高达33%。债市回暖究竟是昙花一现，还是经济增速下滑过程中债市走牛的开端？目前，相对于股市来说，机构对于债市的投资前景更为明确。

　　“经过近三个季度的调整，目前债券市场处于6年以来的底部区域。”天治稳定收益债基拟任基金经理秦娟表示。

　　鹏华丰泽拟任基金经理戴钢对记者表示：“从中长期看，宏观经济趋势决定着市场趋势，在国内经济减速、国外持续低迷的大背景下，未来债市有较好的趋势性上涨行情是大概率事件。从短期看，市场仍有波动或反复的可能。”

　　国金证券也在研究报告中指出，根据目前可转债平价指数判断，2007年以来转债共有三轮明显的下跌，而目前可转债市场的估值水平适逢第三轮下跌的谷底，配置价值“可遇而不可求”。

　　债基发行节奏加快

　　在一片唱多之声中，市场债基发行节奏也显著加速，抄底意图明显。记者据公开资料统计，截至11月2日，市场在发和待发的债券型基金共计8只，其中分级型债基多达3只。

　　好买基金研究中心分析师陆慧天向记者表示：“债市系统性风险前期释放较充分；而根据历史经验，政策如果放松，债市将先于股市出现反弹，因此建议投资者近期适当加大债基配置。”

　　有机构指出，三季度债市系统性风险释放，下跌之猛是罕见的。三季度以来债基发行越来越快，一方面是因为主要券种有超跌反弹的预期，另一方面也因为政策放松的预期增强。基金公司此时抓紧发债基，有抄底债市的考虑。

　　业内人士也指出，虽然短期来看，信用债等部分高息品种的反弹已经透支了部分未来降息的预期，然而信用债目前的收益率仍然高于历史水平。因此，把视角拉长，如果投资者的持有期在1-2年的话，目前是配置债券基金比较好的时点。

　　◎重点关注债基品种

　　好买基金研究中心建议，风险承受能力较小的投资者可选择到期收益率较高的优先份额作为主要配置，目前看来，具有明确到期日的债券型优先份额风险较小，收益远高于同期的定存利率，例如汇利A和景丰A，持有期在两年，年化收益率6.7%左右。

　　无固定期限的部分品种如申万收益和银华稳进的到期折算收益率也较高，且离折算点已经只有两个月的时间，具备较好的短期交易机会，从长期配置的角度看，当前价位对应的分红率约为8%，也是不错的选择。

　　可转债基金

　　纵观国内已成立的8只可转债基金(截至9月30日)，申万菱信可转债基金的发行点位处于相对低位，也是2010年以来发行的可转债基金中，发行点位处于最低位的一只基金。另外，随着当前可转债市场不断扩容，为可转债基金投资提供了更多投资机会。从2002年可转债规模41.5亿元，到2010全年增至717.3亿元，可转债规模9年翻了将近20倍。截至2011年9月30日，2011年发行9只可转债，规模共413.2亿元。从预期未来增量角度分析，选择通过发行可转债方式融资的上市公司将会越来越多。随着可转债市场容量的不断增大，可转债基金的投资标的会更加充裕。

　　封闭式债基

　　天治稳定收益债基在合同生效后，拟封闭一年，此举可以避免频繁的申购赎回，保持基金规模稳定，使其投资管理更有效率。并且，封闭的时点处于债市的底部区域，有利于把握未来反弹行情，投资收益可观。此外，据基金合同显示，在每个年度的最后一个交易日，该基金每份基金份额可供分配利润超过或等于0.01元时，拟强制分红至少一次，每次收益分配的比例不低于可供分配利润的50%。以便投资者及时分享投资收益。

　　南方日报记者 贾肖明