上周半数基金跑赢大盘

　　在股市低迷的影响下，基金净值上周表现出比较抗跌的局面，有近半数基金净值实现上涨，跑赢了大盘。在中国银河证券研究所基金研究中心统计的833只开放式基金中，上周净值出现下跌的达到439只，基金区间回报率最高为2.35%，除个别基金因分红导致净值下降较多外，区间回报率最低为-6.13%，相差8.48%。

　　>>净值

　　主动型基金抗跌

　　从偏股方向基金来看，上周指数型基金净值跌幅最大，主动型基金相对抗跌。具体来看，上周表现好的基金有金元消费、金元价值、景顺增长、博时成长、泰达稳定等；表现落后的基金有东吴行业、国联安商品ETF、国投内需、国投中证资源指数、招商深证TMT50ETF等。

　　可以看出，主动型基金在下跌市中抗跌性显著，而且上周表现好的基金一般具有低仓位、重配食品饮料、一二线蓝筹风格等特点。对于上周基金整体表现抗跌的因素，德圣基金研究中心首席策略分析师江赛春(微博)认为，这种抗跌主要缘于两方面的因素：首先是基金近期波段操作明显。基金出于对后市震荡的判断，在市场上涨时是以一种参与反弹的心态来操作的，因此注重波段操作。

　　其次是对食品饮料的重配减少了基金整体的损失。上周酿酒行业表现突出，从三季报的情况来看，目前基金对食品饮料的配置比例创历史新高，食品饮料成为股市寒冬中基金们聚众取暖的地方。

　　>>仓位

　　基金仓位逆势增加

　　从基金仓位操作来看，上周仓位逆势增加，重仓和轻仓策略仍然泾渭分明。

　　德圣基金研究中心根据11月24日仓位测算数据显示，上周偏股方向基金平均仓位相比上周有较明显的回升。可比主动股票基金加权平均仓位为82.04%，相比前周回升0.84%；偏股混合型基金加权平均仓位为76.13%，相比前周回升0.63%；配置混合型基金加权平均仓位69.02%，相比前周回升0.59%。

　　从具体基金来看，上周基金操作分化有所缩小，增持基金数量略微增多，但主动减持基金数量大幅减少，导致平均仓位有所提升。扣除被动仓位变化后，166只基金主动增仓幅度超过2%，其中18只基金主动增仓超过5%。在减持基金方面，47只基金主动减持幅度超过2%，其中12只基金主动减持超过5%。

　　在增仓基金方面，交银旗下多只基金增仓迹象明显；华宝兴业旗下基金也延续了从中等仓位逐渐向重仓配置的趋势。此外，鹏华、上投摩根、信达等旗下基金操作也趋于积极。

　　■投资提示

　　弱市投基稳健制胜

　　今年以来的震荡行情让守护本金成为投资者的首选。记者在各大银行渠道发现，债券基金、保本基金已然成为近期关注焦点。

　　在市场流动性转好、政策预调微调的背景下，尤其在10月国庆长假后，股债两市双双走出前期阴霾，触底反弹。从业绩表现来看，以稳健运作为特点的债券型基金四季度以来表现最为出色，平均净值增长率在所有大类基金中拔得头筹。

　　据天相统计，截至11月23日，四季度以来，债券型基金平均净值增长率达到3.44%，市场中所有债基均取得不同程度的正收益。而随着近期股市回调，偏股型基金净值出现了不同程度的回落，四季度以来，股票型基金平均净值增长率为0.62%，混合型基金则为1.25%，受近期股市持续调整影响，部分偏股基金四季度以来业绩也已由盈转亏。

　　中欧增强回报债券基金基金经理、中欧基金固定收益部投资总监聂曙光表示，本轮债市反弹上涨，除了市场走出三季度的恐慌性心态，信心逐渐恢复因素之外，也是对于当前中国经济周期趋势的提前反映。从宏观经济来看，通胀出现拐点并持续回落、经济下行周期的确认以及货币政策逐渐宽松的预期，是支撑此轮债市反弹的重要因素。经济增速回落和通胀下行，为监管层政策放松预期带来曙光，前期货币政策微调信号已有所显现，市场对于未来包括下调存款准备金率等货币政策放松有一定的预期，这或将使得今年以来长期压制债市的流动性紧缩政策发生明显转变，推动债市持续走好。

　　浦银增利分级债基拟任基金经理薛铮表示，通胀水平从7月份见高后逐步回落，这个回落从周期的角度看是有持续性的，宏观经济增速目前处于缓慢回落的过程，这些都对债券市场的趋势形成利好。此外，货币政策从10月开始微调，也使得货币市场的资金有所宽松，从而为债券市场收益率下行打开空间，从3-6个月或更长投资期限的角度出发，投资者可大胆介入。

　　本报记者 敖晓波