金鹰基金：通胀走低为调控提供空间

　　金鹰基金(微博)研究部人士指出，11月CPI数据略低于市场之前普遍预期的4.4%至4.6%区间，延续了此前的回落态势，而环比则出现了五月份以来首次负增长。然而在节日效应作用下，CPI在明年2月前下行的节奏或有所减缓。

　　金鹰基金研究部人士分析指出，CPI同比数据的下降主要是食品类价格特别是猪肉价格的下降带动。从分项上看，食品类CPI环比下降了0.8%，而从历史数据来看，2005年至2010年同月的平均数据为上涨0.5%；之前推动通货膨胀上行主要因素之一的猪肉价格，在上个月出现了较大幅度的下降，跌幅达到了5.3%。但是，由于季节因素，12月份食品价格或将出现一定程度的回升，月环比数据或由负转正。加之明年春节在1月23日，在节日效应作用下，CPI在明年2月前下行的节奏或有所减缓。

　　此外，国际原材料价格大幅回落以及国内需求放缓也导致了11月PPI数据出现了大幅回落。这表明，在全球经济增速放缓的背景下，今后一段时间内输入性通胀压力将有所减轻。

　　金鹰基金研究部人士称，综合来看，宏观调控政策的重心也将从“控通胀”逐渐转向“稳增长”。“结合上个月末央行下调法定存款准备金率这一事件，我们判断，后续货币政策将逐步回归正常，而通胀水平持续的进一步下行也将为调控创造出更多空间。”(黎宇文)