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广发基金:信用债有望成为债市主角

http://msn.finance.sina.com.cn 2012-01-30 01:57 来源: 中国证券网-上海证券报

  ⊙本报记者 王慧娟

  日前,中石油企业债两个品种认购倍数双超30倍,创历史新高,而与之形成鲜明对比的是另外3家发行人惨遭降级。但这种夹杂着偏爱与冷落的环境,无碍机构对2012年信用债投资机会的看好。广发基金相关人士表示,相较前期收得较紧的宏观经济,在通胀高峰过后,未来政策有放宽的空间,这给债市特别是信用债带来利好。

  “经济增速下滑、通胀高峰已过,这是我们对于后期宏观经济的整体看法,在这种环境下,我们认为类属资产配置还是要以高信用等级、中长期品种为主。中长期就是为了拉长久期获得弹性收益,高信用等级是为了规避中低级信用债出现违约事件的可能。” 广发基金代宇对债市的整体判断做了进一步阐释。

  代宇指出,2008年全球经济断崖式下降的延续,当时各国央行都在大量释放流动性,中国也向市场释放4万亿资金,现在可以说是在为当时矫枉过正的行为买单。由于2008年已经过度透支债券未来预期收益,所以2009年是一个不温不火的熊市,2010年也没有太多亮点,一级债基平均7%,主要贡献来自新股和可转债等权益类品种。2011年实际债券市场涨幅不大,主要是年初跌幅较深。

  “可以说,目前债券市场依然建立在2008年基础上,延续着2008年的涨势,预计接下来还有一段慢牛的行情。”广发基金代宇说,鉴于“信用利差”的问题,信用债涨跌不一定跟随利率品种,一般企业发行债券大幅超过7%-8%的可能性是不大的,优秀的企业总资产报酬率在9%左右,平均值大概在4%-5%的水平,所以企业发债融资的利率水平不可能长期超过7%-8%,现在信用品种存在有投资价值,当然需要建立在仔细甄别的基础上。

  浦发银行投资组合业务部研究报告也指出,未来债券市场分化可能加剧,一是利率债和信用债走势会出现分化,信用债会强于利率债。二是信用债中行业会出现分化,逆周期的行业会好于顺周期行业。三是信用债品种内部也会出现分化,如城投债品种,地域分化会很严重。 从投资策略上来说,继续持有中高评级信用债或是不错的选择。广发基金:信用债有望成为债市主角

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