上周传统封基平均折价12%

　　■ 证券日报研究院基金评价中心

　　上周基础市场小幅回调后再次强势上行，房地产板块带动场内人气，基金市场持续活跃，各类型基金走势稳健。消息面上，“两会主题行情”逐渐进入视野，对经济运行的定调和对房地产调控成果的判断，以及国家能源战略、税收改革、社会福利政策变化等由政府主导的经济社会政策结构变革引发的投资机会值得关注。

　　一周各类型基金表现分析

　　截止3月2日收盘的一周内，纳入聚源数据观察的25只传统封闭式基金平均复权单位净值回报率上涨了0.77%。其中表现较好的分别是基金开元、基金汉盛、基金泰和、基金汉兴、基金景宏、基金金泰、基金普丰等，其复权单位净值回报率为1.49%、1.35%、1.32%、1.23%、1.1%、1.03%、1.01%；涨幅靠后的则有基金金鑫、基金科瑞、基金裕阳、基金裕隆等，仅有基金金鑫表现为下跌。二级市场价格涨幅靠前的有基金景宏、基金通乾、基金普丰等，其中基金景宏涨幅高达4.49%，基金鸿阳表现较差，下跌幅度为1.02%。上周传统封闭式基金整体平均折价率为12.13%，一周整体平均换手率为1.56%。

　　本期统计的447只股票型基金(非QDII)在统计期内整体平均上涨了0.91%，涨幅居前的股票型基金有申万进取、银华锐进、中欧小盘、银华鑫利、大成优选、国泰进取、大成消费等基金，而位居跌幅榜的有易基医疗、东吴新产业、易方达创业板ETF、添富医药、创业板ETF联接、东吴新经济、博时卓越等。

　　本期统计的配置型基金(197只)整体平均上涨了0.63%，表现较好的有富国天瑞、兴全有机增长、广发内需、中银优选、交银主题、华商领先、长信双利等；表现较差的有泰信优势、广发聚富等，其中泰信优势跌幅为0.71%。

　　本期统计的ETF(37只)整体平均上涨了1.15%，表现较好的有深证60ETF、消费ETF、深成ETF、深证TMT50ETF、深证120ETF等基金，其复权单位净值回报率为1.82%、1.79%、1.72%、1.7%、1.65%，仅有易方达创业板ETF出现微幅下跌。

　　纳入统计的50只QDII基金在本期整体平均下跌了0.07%，涨幅榜靠前的有景顺大中华、国泰纳指、上投全球、建信新兴市场、易方达亚洲、华安大中华、海富中华、华泰亚洲、招商金砖等。

　　本期统计的债券型基金(207只)表现为整体平均上涨了0.2%，表现较好的有浦银收益A/C、富国优化A/B、易基收益A/B、长城增利C等；而表现较差的则是多利进取、添富信用债A/C、工银双利A/B等。

　　一周热点基金投资分析

　　本期的热点基金来自大成基金旗下的基金景宏，基金景宏成立于1999年5月4日，并于同年5月18日开始上市交易，存续期为15年。该基金为稳健成长型的股票投资基金，其投资目标主要为投资者减少和分散投资风险，确保基金资产的安全并谋求基金长期稳定的投资收益。在投资策略上，该基金分别在资产配置、行业配置、个股选择三个层次上采取积极主动的策略进行投资，即根据宏观经济状况和市场未来趋势进行资产配置；依据对行业景气的判断进行行业权重配置；在个股方面，选择治理结构完善、管理有方、信息透明、行业竞争力强、财务状况良好而且其内在价值被市场低估的上市公司进行投资。

　　考察该基金自基金合同生效以来基金份额累计净值增长率变动情况不难发现，该基金在成立运行后的相当一段时间内运行平稳，业绩并不突出。2007年该基金取得了耀眼的业绩表现，其自基金合同生效以来基金份额累计净值增长率超过560%，虽然2011年业绩有所下滑，但同业比较来看依然处于前列。

　　根据已披露2011年季报，该基金二季度、三季度、四季度期间内的加权平均基金份额利润分别为-0.0559、-0.1334、-0.165。其中三季报期间内的基金净值增长率为-11.33%，净值增长波动率为1.66%；四季报期间内的基金净值增长率为-15.79%，净值增长波动率为3.2%。

　　去年四季度末，该基金权益投资占基金资产比重达74.51%，固定收益类投资占比为22.27%，银行存款和结算备付金占比达2.73%；从权益投资的行业配置上看，主要在机械设备、仪器仪表、食品饮料、金融保险、医药、生物制品、采掘业、金属、非金属等行业进行重配，其中金融保险和食品饮料呈现持续加仓态势，而对机械设备和采掘业则减仓态度坚决。从四季度行业集中度看，前三大行业集中度为61.29%，前五大行业集中度为76.71%，行业集中度较为合理。

　　从其重仓股票来看，该基金去年四季度重仓持有五粮液、美的电器、北京银行、泸州老窖、格力电器、中兴通讯、华兰生物、潞安环能、海螺水泥、三一重工等股票，持仓平稳。在债券持有方面，截至去年四季度末，基金持有对金融债券和央行票据的持有量分别占债券组合比例的54.08%和39.74%，重仓债券有10央行票据42，09国开09，08国开10等，均呈加仓态势。

　　由去年四季报披露情况，该基金对未来市场看法是中国经济的内生动力和结构性韧性没有消失，经济不会进入硬着陆，未来基础市场将整体表现为寻底、反弹和震荡，其投资组合的仓位将继续维持前期的相对稳定。行业配置上，基金看好“消费+估值较低的周期股”的组合：第一类是消费稳定增长行业；第二类是应对经济下滑风险充分释放的早周期行业，比如估值较为便宜的家电和汽车等；第三类是一些成长性较好，但前期下跌较多，估值相对便宜的资源品，如煤炭和有色板块。

　　从该基金的资产配置、行业配置和股票、债券的重仓情况以及未来操作策略来看，伴随着经济下滑风险充分释放，政策紧缩的逐渐放松，该基金的春季行情值得期待，尤其是在二级市场上将存在一定的交易性机会。(执笔：王耀磊 唐雷 姚东旻)