商品基金投资上路 全覆盖初见雏形

　　证券时报记者 姚波

　　随着大宗商品的配置价值凸显，越来越多的基金公司开始把产品布局投向了大宗商品领域。近日，国泰大宗商品配置基金开始发行，该基金通过跟踪综合商品指数，在能源、贵金属、工业金属和农产品之间均衡配置，弥补了市场上综合商品类基金的空白。

　　大宗商品基金是以大宗商品为主要投资标的的基金品种，大宗商品可分为三个主要类别，即能源商品、基础原材料和大宗农产品。

　　国内第一只大宗商品为诺安全球黄金，成立于2011年年初。由于成功捕捉住欧债危机下黄金避险机会，诺安全球黄金净值最高涨幅曾接近30%，在去年国内市场股债双杀的局面下，体现出良好的分散风险能力和高回报的示范效应。截至2012年4月，国内以大宗商品为投资标的的基金共有9只，规模约50亿元人民币，扩容空间巨大。

　　全覆盖初见雏形

　　国内大宗商品基金目前主要通过投资海外证券间接投资大宗商品，主要形式包括FOF和指数基金等。从投资标的来看，能源、基础原材料和大宗农产品三个主要类别均有涉及(详见附表)，大宗商品的全覆盖初见雏形。总体而言，由于去年为黄金牛市，基金公司发行较多贵金属类品种，油气资源类基金也迅速跟进，工业金属、农产品相对较少。

　　波动性高 影响因素复杂

　　大宗商品一般具备金融属性和商品属性，除使用价值外，还具有国家战略储备价值，所以其影响因素较为复杂。由于大宗商品价格波动对经济周期的变化反应敏感，宏观经济的复苏、过热、滞胀和衰退的更迭带动了商品价格的周期性波动，因而其价格波动还具有周期性。此外，由于绝大部分商品价格以美元计价，美元货币的升值与贬值也造成大宗商品价格波动。综合来看，各因素相互作用使得大宗商品价格具有高波动率特点。

　　分散风险 阶段配置

　　大宗商品投资以基金形式存在，为许多需要配置大宗商品的投资者打开了方便之门。不过，基金公司及第三方均明确表示，该类基金属于高风险、高回报品种。从配置策略来看，大宗商品基金和A股市场关联度较低，是投资者进行辅助配置、优化投资组合的良好投资品种。此外，大宗商品具有天然的抵御通胀的特性，在经济出现通货膨胀阶段，以及商品周期上涨阶段，都具备较好投资价值。