公募周报:持续关注消费成长风格基金
http://msn.finance.sina.com.cn 2012-07-06 17:19 来源: 新浪财经国金证券公募基金策略周报(06.29-07.05)
国金证券基金研究中心 王聃聃 张剑辉
基本结论
持续关注消费成长风格基金——开放式基金投资建议
本周国内市场先扬后抑小幅收涨,在6月经济数据尚未明朗前,谨慎情绪主导市场。短期来看,随着银行年中考核告一段落,加之央行非对称降息,市场资金面情况将得到缓解,同时,央行降息改善经济预期,对市场或形成短期刺激。从中期来看,宏观经济走向仍是制约市场走势的主要因素,我们对中期经济仍保持较为谨慎的态度。海外市场来看,随着欧盟一系列疲软经济数据出台,欧洲央行采取降息刺激经济,整体而言,全球宽松潮仍将继续。就基金组合搭配,我们认为短期在降息等政策刺激下,可适当搭配对高弹性行业配置较多的基金。而从中期来看,我们认为追求确定性依旧是下半年市场运行的主要逻辑,消费成长风格基金可作为持续关注的品种。此外,在经济与政策博弈下,市场节奏、投资方向的切换或将延续高频率,在此背景下,可关注能力得到较为充分检验、操作风格灵活、规模中小的基金。
利用杠杆基金关注短期交易机会——封闭式基金投资建议
截止到2012年6月29日,25只传统封闭式基金整体平均折价为12.18%,在平均剩余存续期2.45年的背景下,平均到期年化收益率为5.55%。从折溢价来看,部分产品具备相对优势,投资者可结合投资管理能力等基本面因素,对于其中部分优势品种可适当关注,例如天元、普丰、金鑫、景福、普惠等。而央行降息改善经济预期,对市场或形成短期刺激,对于高弹性行业和债券市场无疑是利好,风险承受能力较高的投资者可以利用杠杆把握阶段性交易机会,股票型杠杆基金短期关注银华鑫利等,债券型杠杆份额基金可关注增利B等。而对于稳健型投资者可继续关注场内交易的固定收益类基金,例如浦银增A等。
图表1:各类基金净值增长率(2012-06-29—2012-07-05,QDII基金计算期2012-06-28—2012-07-04)
来源:国金证券研究所,天相数据
过去一周基金市场分析
市场企稳,基金净值普涨——股票型及混合型开放式基金一周净值表现
本周(2012-06-29~2012-07-05)市场震荡小幅收涨,上证指数收于2201.35点,上涨0.25%;深证综指收于914.31点,上涨0.55%。在此背景下,板块表现分化,其中房地产、医药、金融、能源板块涨幅超过1%,表现相对较好,而交通运输、投资品跌幅相对较大。
伴随着市场收涨,指数型基金一周收益率加权平均上涨0.38%,纳入统计的159只基金110涨1平48跌,其中创业板、中小成长、国富300、大成消费、国投金融、周期ETF等基金表现相对较好。本周主动管理的股票型和混合型基金业绩随市小幅上涨,其中股票型基金净值加权平均上涨0.81%,混合型基金中的混合-积极配置型基金净值加权平均上涨0.40%,混合-灵活配置型基金净值加权平均上涨0.8%,混合-保守配置型基金净值加权平均上涨0.23%。
从积极投资股票型及混合型基金的业绩来看,在市场震荡小幅收涨背景下,纳入统计的482只主动偏股型管理型基金中77.8%取得超越上证指数的收益。其中在房地产、医药、金融板块表现相对较好背景下,配置较多相关个股的基金如中欧小盘、信诚深度、万家精选、华富价值增长、华安配置等基金表现相对较好。此外,在食品饮料、供水供气、农业等行业表现较好背景下,持有较多相关行业的基金如长信内需、鹏华消费、诺德中小盘、易方达平稳增长、国富小盘、中海消费等基金表现也相对较好。
图表2:行业指数表现(%)(2012-06-29—2011-07-05)
来源:国金证券研究所 天相数据
图表3:表现居前的开放式股票型+混合型基金
股票型 | 业绩(%) | 指数型 | 业绩(%) | 混合-灵活配置 | 业绩(%) |
长信内需 | 3.73 | 创业板 | 1.7 | 国投产业 | 3.16 |
诺德中小盘 | 3.71 | 创业ETF联接 | 1.55 | 华富价值增长 | 3 |
万家精选 | 3.57 | 中小成长联接 | 1.52 | 中海成长 | 2.9 |
国富小盘 | 3.52 | 国富300 | 1.48 | 泰达品质 | 2.89 |
中欧小盘 | 3.35 | 中小成长 | 1.39 | 浦银生活 | 2.7 |
中海消费 | 3.24 | 混合-积极配置 | 业绩(%) | 混合-保守配置 | 业绩(%) |
国投创新 | 3.18 | 银河稳健 | 2.06 | 易方达平稳增长 | 0.76 |
浦银红利 | 3.17 | 富国天惠 | 1.84 | 盛利配置 | 0.37 |
新华主题 | 3.11 | 上投双核 | 1.81 | 华安配置 | 0.3 |
信诚深度 | 2.93 | 鹏华收益 | 1.59 | 国富收益 | 0.3 |
鹏华消费 | 2.81 | 鹏华成长 | 1.44 | 招商平衡 | 0.26 |
来源:国金证券研究所 天相数据
LOF基金成交量小幅下滑——上市交易型基金一周表现
本周上市交易的LOF基金整体价格平均上涨0.63%,同期净值加权平均上涨0.71%。基金净值方面,纳入统计的59只基金50涨3平6跌,其中中欧小盘、国投产业、信诚深度、鹏华动力分别上涨3.35%、2.91%、2.68%和2.15%表现居前。从二级市场表现来看,兴全300、信诚深度、华安S300分别上涨6.16%、5.51%和4.98%表现出色。从LOF基金成交来看,59只基金成交129万手,成交量较上周有所下滑。ETF基金价格平均一周小幅下跌0.03%,42只基金23涨3平16跌,其中创业板、中小300、非周ETF、中创400、中小板等基金涨幅超过1%,表现相对较好。
截至7月5日,LOF基金整体折价0.12%,其中国投产业、信诚机遇、海富100折价率相对较高,分别为2.88%、1.58%和1.4%;而长信100、兴全300、万家公用溢价率相对较高,溢价率分别为8.42%、5.48%、和5.25%。ETF基金整体溢价0.04%,其中龙头ETF溢价率相对较高,为2.59%。而周期ETF、深TMT折价率相对较高,分别为2.24%和1.25%。
图表4:部分LOF基金及ETF基金折溢价率(%)(截至2012-07-05)
折溢价率前五名 | 折溢价率 | 折溢价率后五名 | 折溢价率 | ETF基金 | 折溢价率 | ETF基金 | 折溢价率 |
长信100 | 8.42 | 国投产业 | -2.88 | 龙头ETF | 2.59 | 周期ETF | -2.24 |
兴全300 | 5.48 | 信诚机遇 | -1.58 | 治理ETF | 0.95 | 深TMT | -1.25 |
万家公用 | 5.25 | 海富100 | -1.4 | 非周ETF | 0.75 | 中小ETF | -0.89 |
华安S300 | 4.74 | 国投消费 | -1.33 | 国企ETF | 0.7 | 深红利 | -0.73 |
富国500 | 3.68 | 鹏华动力 | -1.27 | 中小300 | 0.67 | 价值ETF | -0.53 |
来源:国金证券研究所 天相数据
债券型杠杆份额基金表现较好——固定收益类基金一周净值表现
本周(2012-6-29~2012-07-05)债券市场表现稳健,其中国债指数上涨0.08%,企债指数上涨0.31%,可转债指数收平。全周债券-普通债券型基金收益率加权平均上涨0.37%,117只普通债券型基金111涨2平4跌,其中嘉实多利、融华债券、宝盈收益、国富债券、华商稳健等基金表现相对较好;债券-新股申购型基金收益加权平均上涨0.33%,99只基金91涨1平7跌,其中泰信强债、嘉实债券、交银增利、招商信用等基金表现相对较好;债券-完全债券型基金净值上涨0.18%,16只基金15涨1平,华安信用、富国产业债、招商债券A、长信中短债等基金表现居前。
图表5:表现居前的各类债券型基金
普通债券型 | 业绩(%) | 新股申购型 | 业绩(%) | 完全债券 | 业绩(%) |
嘉实多利 | 1.97 | 泰信强债A | 1.53 | 华安信用 | 0.38 |
融华债券 | 1.91 | 嘉实债券 | 1.01 | 富国产业债 | 0.28 |
宝盈收益A/B | 1.12 | 交银增利A/B | 0.88 | 招商债券A | 0.22 |
国富债券A | 1.09 | 招商信用 | 0.83 | 长信中短债 | 0.22 |
华商稳健B | 1.01 | 工银添利A | 0.8 | 方达纯债C | 0.1 |
注:A\B\C分级债券基金只列示一级。
来源:国金证券研究所 天相数据
本周债券市场表现稳健,在此背景下,债券型杠杆份额基金表现相对出色。纳入统计的17只债券型杠杠份额基金整体价格简单平均上涨2.81%。17只基金16涨1跌,其中增利B、聚利B、双翼B分别上涨8.38%、5.83%和5.31%表现突出。固定收益份额基金同样表现相对较好,其中多利优先、聚利A、互利A分别上涨1.18%、0.96%和0.94%表现居前。
从折溢价变化来看(截至07-05),债券型杠杆份额基金整体折价率较上周所收窄,不具备配对转换业务的杠杠份额基金中部分基金随着价格有较大涨幅而使溢价率不断提升,例如增利B、双翼B、回报B等,其中增利B和双翼B溢价率相对较高,分别为17.45%和8.18%;但整体来看,绝大部分基金仍处于折价交易,其中裕祥B、添利B和丰泽B折价率相对较高,分别为12.89%、8.97%和7.6%。而具备配对转换业务的3只杠杠份额基金多利进取、互利B、鼎利B均溢价交易,溢价率分别为28.19%、15.76%和4.12%。债券型固定收益份额基金均处于折价交易,其中不具备配对转换业务基金中聚利A和增利A折价率相对较高。
图表6:表现居前固定收益份额基金
基金名称 | 价格涨幅(%) | 折溢价(%) | 是否具有配对转换 |
多利优先 | 1.18 | -7.02 | 有 |
聚利A | 0.96 | -9.71 | 无 |
互利A | 0.94 | -6.14 | 有 |
增利A | 0.49 | -2.77 | 无 |
景丰A | 0.29 | -1.50 | 无 |
图表7:表现居前债券型杠杆份额基金
基金名称 | 价格涨幅(%) | 折溢价(%) | 是否具有配对转换 |
增利B | 8.38 | 17.45 | 无 |
聚利B | 5.83 | -1.85 | 无 |
双翼B | 5.31 | 8.18 | 无 |
丰利B | 4.61 | -2.97 | 无 |
利鑫B | 3.50 | -6.78 | 无 |
来源:国金证券研究所 天相数据
本周保本型基金净值加权平均上涨0.17%,22只保本型基金16涨4平2跌,其中广发保本、银华永祥、国泰保本分别上涨0.86%、0.64%和0.59%,表现相对较好。85只货币基金万份单位收益平均为7.8,7日年化收益率平均为4.1%。
能源主题基金表现领先——QDII开放式基金一周净值表现
本周(2012-06-28~2012-07-04)恒生中国企业指数上涨3.36%,MSCI亚太综合指数(不含日本)上涨3.11%,MSCI全球指数上涨3.78%。在此背景下,QDII基金净值加权平均上涨2.97%,纳入统计的55只基金54涨1跌。本周原油价格受欧盟峰会超预期结果、伊朗地缘政治等因素影响大幅上涨,能源主题主题基金如华宝油气、上投全球资源、诺安油气等基金表现突出。
图表8:表现居前的QDII基金
基金名称 | 业绩(%) |
华宝油气 | 8.83 |
上投全球资源 | 6.15 |
诺安油气 | 5.67 |
招商金砖 | 5.39 |
招商全球资源 | 5.18 |
来源:国金证券研究所 天相数据
传统封基整体折价率小幅下滑——股票型封闭式基金一周市场表现
本周封闭式基金价格随市上涨0.26%,27只封闭式基金价格14涨1平12跌,其中静态到期年化收益率较高的基金如基金普惠、基金泰和、基金金鑫以及折价率较高的基金如基金丰和、基金科瑞等表现居前。
传统封闭式基金整体折价率(按照06-29净值、价格计算)为12.18%,折价率较上周有所下滑。在平均剩余存续期2.45年的背景下,平均到期年化收益率(按当前市价买入并持有到期按当前净值赎回的年化收益率水平)5.55%。从换手率来看,封闭式基金中基金金鑫和基金景福的换手率较高。
图表9:价格涨幅居前的传统封闭式基金
基金名称 | 价格涨幅(%) | 折溢价(%) | 到期年化收益率(%) | 剩余期限(年) |
基金普惠 | 2.36 | -9.56 | 6.83 | 1.52 |
基金泰和 | 2.06 | -9.39 | 5.72 | 1.77 |
基金金鑫 | 1.95 | -15.12 | 7.36 | 2.31 |
基金丰和 | 1.75 | -19.46 | 4.68 | 4.73 |
基金科瑞 | 1.75 | -19.12 | 4.62 | 4.70 |
图表10:传统封基折溢价变化(截至2012-06-29)
来源:国金证券研究所 天相数据
从股票型分级基金表现来看,本周股票型杠杆份额基金整体价格简单平均小幅下跌0.63%。纳入统计的24只基金6涨2平16跌,其中银华瑞祥、久兆积极、国泰进取、消费进取分别上涨4.82%、2.77%、1.93%、1.18%表现相对较好。固定收益份额基金整体价格简单平均上涨0.36%,但表现分化,其中建信稳健、泰达稳健、信诚500A、银华金利、银华稳进等5只基金涨幅超过1%,表现相对较好。
从折溢价变化来看(截至07-05),股票型杠杆份额基金整体溢价率较上周有所收窄,其中具备配对转换业务的基金中除瑞和小康、同庆800B、双力B、盛世B折价交易外,其余基金均溢价交易。股票型固定收益份额基金除同庆800A、中小板A、银华瑞吉、盛世A小幅溢价交易外,其余基金均处于折价交易。而从具有配对转换业务的创新基金整体溢价率来看,共有建信双利、银华消费、南方消费、久兆300、申万中小板等5只基金整体折溢价超过1%外,其余基金整体折溢价均在在1%之内。
图表11:表现居前的固定收益份额基金
基金名称 | 价格涨幅(%) | 折溢价(%) | 是否具有配对转换 |
建信稳健 | 2.17 | -9.27 | 有 |
泰达稳健 | 1.55 | -11.11 | 有 |
信诚500A | 1.52 | -15.29 | 有 |
银华金利 | 1.47 | -13.24 | 有 |
银华稳进 | 1.08 | -18.10 | 有 |
图表12:表现居前的杠杆份额基金
基金名称 | 价格涨幅(%) | 折溢价(%) | 是否具有配对转换 |
银华瑞祥 | 4.82 | 1.32 | 有 |
久兆积极 | 2.77 | 13.61 | 有 |
国泰进取 | 1.93 | 6.03 | 无 |
消费进取 | 1.18 | 5.74 | 有 |
中小板B | 0.19 | 2.08 | 有 |
来源:国金证券研究所 天相数据
一周基金市场要闻
本周9只基金发布公告进入发售期或即将进入发售期,银华纯债、民生红、益民核心、纳指100 、恒生ETF 、H股ETF 7月9日起发售;东吴保本7月11日起发行;恒生ETF联接、H股ETF联接7月18日起发售。