经济学家称通胀呈回落走势 加息窗口已关闭

　　野村证券中国首席经济学家张智威表示，9月CPI从8月的同比6.2%回落至6.1%，符合市场预期。食品通胀率与8月同比13.4%的水平持平，而非食品通胀从3.0%回落至2.9%。月环比来看，9月通胀从8月的0.3%上升至0.5%，其中食品价格环比上涨1.1%。这主要受基数效应和大宗商品价格下降影响，预期四季度CPI通胀会继续回落。

　　中国国际金融公司首席经济学家彭文生认为，翘尾因素所导致的基数效应拉低9月CPI同比0.6个百分点，而9月CPI价格环比的较快上涨主要反映季节性因素。未来，基数效应将拉低10月CPI同比涨幅0.6个百分点，预计10月CPI将进一步回落至5.5%左右，11月CPI有望回落到5%以下。

　　兴业银行首席经济学家鲁政委亦表示，因食品价格和非食品价格同时超预期回落，9月CPI略低于此前预测的6.3%。未来CPI会继续回落，速度也可能快于预期，12月可能落到5%以内。

　　不过，澳新银行大中华区经济研究总监刘利刚表示，从通胀分类数据来看，推动通胀上升的仍然是食品和居住价格，分别同比上升了13.4%和5.1%。由于通胀预期仍然较高，短期来看，这两项推动因素仍然难以在短期内消失。与此同时，通胀环比上升了0.5%，高于上月的0.3%，表明通胀的惯性上涨趋势也尚未消失。

　　刘利刚认为，尽管未来数月由于基数原因，同比通胀率可能会出现一定的下滑，但由于环比涨幅仍然保持在高位，中国的通胀率将很可能在明年年初再度出现明显上升。

　　货币政策静观其变

　　对于货币政策走向，经济学家们维持政策不变的看法。但亦有少数经济学家因实际负利率的现状，认为年内仍有加息一次的可能。

　　彭文生亦认为，9月CPI通胀在较高的季节性因素影响下仍然呈现回落，显示控通胀的成效有所稳固，预计未来CPI将显著回落。短期内货币政策仍将维持偏紧，但没有加码的必要，加息窗口已经关闭。为了应对中小企业融资难和保证保障房的建设资金，货币和财政政策将以总量偏紧、定向宽松为主。

　　张智威认为，目前中国通胀压力仍然很高，因为CPI通胀率仍高于6%，而且月环比通胀率尚未回落。中国央行将维持货币政策不变。

　　交通银行金融研究中心研究员陆志明认为，考虑到通胀压力趋于缓解，年内再度加息的概率较低，存款准备金率不会继续上调，甚至必要时可能适度下调。

　　不过，认为明年通胀可能“抬头”的刘利刚则表示，中国的实际负利率问题正在恶化，对金融体系产生了根本性的冲击，也导致了商业银行大量从事非监管化的表外业务，并在很大程度上鼓励了“影子银行”机构的飞速发展。从保证金融安全的角度出发，他认为，中国央行仍有可能在年内加息一次，当然这样的政策举动也更可能在存款端进行。