庞大2.2折购入萨博100%股权 后续增资不超25亿元

　　■本报记者 郑 洋

　　10月22日才刚刚单方面宣布中止与庞大集团(601258.SH)合作的瑞典汽车公司(萨博的母公司)，时隔一周再度变脸。

　　10月28日，瑞典汽车宣布，庞大集团和青年汽车将以1亿欧元(约合1.419亿美元)购买旗下萨博100%股份。而比照今年7月瑞典汽车与庞大集团以及青年汽车签署的协议，彼时双方约定，庞大将联合青年汽车，共投资2.45亿欧元，购买萨博汽车至少53.9%的股权，此番庞大方面购入萨博的价格及条件都更加优惠。

　　10月31日，庞大集团亦发布公告表示，授权公司董事长庞庆华全权负责与瑞典汽车等相关各方的谈判，但全部收购股权款不超过10 亿元人民币，其中庞大出资不超过4 亿元人民币；庞大集团和青年汽车向萨博汽车增资不超过25 亿元人民币，其中庞大出资不超过10 亿元人民币。庞大集团股票将自10月31日起停牌。

　　知名汽车评论员贾新光在接受《证券日报(微博)》记者采访时指出，在来自美国的私募公司North Street Capital也将撤销其提供6000万美元贷款的承诺，也不再认购230万的瑞典汽车股份后，萨博眼下的买主只剩下庞大方面，“降价促销”也是情理之中。而此番庞大集团和青年汽车以1.4亿美元购入萨博全部股权，较之2009年北汽集团斥资2亿美元买下萨博老款9-3、9-5BOM的交易，要划算许多。

　　此外，对庞大更为有利的是，瑞典汽车在从通用汽车手中购入萨博后，已经完成了前期研发的投入，是在即将投入生产时因囊中羞涩，才不得不将萨博转手庞大。

　　萨博“2.2折优惠”降价促销

　　背负着萨博却悠闲地游走在多位中方投资者中间的瑞典汽车，近日也难逃“湿鞋”的命运。美国对冲基金NorthStreet的快进快退，让一直以来三心二意的瑞典汽车不再游刃有余，转而在中国买家面前变得极为被动。

　　10月23日晚，因无法接受庞大集团和青年汽提出的替代性交易条款——意图购买萨博100%股权，瑞典汽车宣布单方面终止其7月份与庞大集团、青年汽车等各方签订的关于萨博的《认购协议》。

　　与此同时，瑞典汽车此前在庞大集团、华泰汽车、吉利(微博)间“借力打力”的手段再度显现，其高调宣布，萨博已经引入新的投资人，以防中国投资者退出后，萨博的融资渠道不会中断。瑞典汽车总裁维克多？穆勒表示：“我们有备用的B计划，只会在准备实施时才对外披露”。据悉，20日，美国对冲基金NorthStreet已为萨博提供了6000万美元的股权投资和借款承诺。

　　但与此前中方投资者的殷勤态度不同的是，NorthStreet并没有对萨博表现出太过浓厚的兴趣，在瑞典法院尚未决定萨博是否终止重组保护前，NorthStreet方面率先发布消息取消了对萨博230万股股份的《认购协议》，而其承诺提供的6000万美元贷款也一并撤销。

　　NorthStreet的变脸，让瑞典汽车与庞大方面的谈判风云突变，而此前被瑞典汽车视为无法接受的提议——由庞大集团、青年汽车购入萨博100%股权，也被欣然采纳。与今年7月双方约订的，庞大与青年汽车联手斥资2.45亿欧元，购买萨博汽车至少53.9%的股权相比，此次瑞典汽车开出的1亿欧元购入萨博100%股权的条件，无异于为庞大打了2.2折的优惠折扣。

　　据青年汽车副总裁黄志强透露，在收购完成后，青年汽车和庞大集团对萨博的股权结构为60%：40%，青年集团实现控股，在后续研发、生产等环节将拥有更多话语权。

　　向萨博增资不超过25亿元

　　而此前颇让外界担忧的“萨博日后的投入将是一个无底洞”的问题，也在此番谈判中找到了边界。

　　对于萨博进入盈利期所需的运营资金，有着成功的海外收购经验的吉利汽车老板李书福曾有这样的预测——至少需要17亿美元(约合人民币120亿元)，比青年汽车的估算足足多出30亿元人民币。

　　但庞大10月31日发布的公告却较李书福的估算相去甚远，按照庞大方面的打算，全部收购股权款不超过10 亿元人民币，其中庞大出资不超过4 亿元人民币；庞大集团和青年汽车向萨博汽车增资不超过25 亿元人民币，其中庞大出资不超过10 亿元人民币。

　　“双庞”生意比北汽算得精

　　早在庞大集团、华泰汽车、吉利加入竞逐萨博的行列前，北汽就曾向萨博伸出过橄榄枝。2009年，北汽斥资2亿美元买下了萨博老款车型9-3、9-5BOM的相关资产。

　　相对于北汽2年前斥资2亿美元买下两款老车型的交易，庞大集团、青年汽车的掌门人庞庆华与庞青年(下称“双庞”)这笔1.4亿美元的生意显得性价比颇高。

　　姑且不论美元汇率在两年内发生的变化，单就北汽当年购入的萨博9-5来说，这款自1997年即上市的老车型，在2009年北汽将其购入时，已被萨博停产。而无论是9-3抑或9-5BOM，都非萨博的核心资产。

　　贾新光指出，双庞在购入萨博后，不仅依然可以获得与9-3、9-5BOM相关的各种技术，加之瑞典汽车在从通用汽车手中购入萨博后，已经完成了前期研发的投入，是在即将投入生产时因资金短缺才不得不将萨博许与他人。因而无论是在资金投入角度还是所获得的技术考量，双庞这笔生意的性价比都要比北汽与萨博的交易高得多。

　　(责任编辑：林秀敏)