机构连遭新股破发地雷 询价频现发行价零头

　　韩迅

　　核心提示：新股发行市盈率在随着机构报价的降低而逐步下滑。

　　11月下旬以来破发新股频频亮相，导致机构在近期的新股询价中愈加谨慎。

　　12月26日，丰林集团发布首次公开发行股票网下配售股解禁公告：1170万股将于12月29日上市流通，涉及配售机构共计25家。

　　遗憾的是，由于丰林集团每股发行价为14元，目前股价已经跌至9.37元，跌幅达到33%左右，对于25家配售机构来说，账面浮亏已成定局。

　　这并非个例。事实上，正由于新股频繁破发，机构参与询价的热情在不断下降，甚至有机构给予的价格，仅为最终发行价的零头。比如，青青稞酒和佛慈制药最终的发行价都为16元，但机构给予的最低询价仅为5元和6元。

　　此外，新股发行市盈率也在随着机构报价的降低而逐步下滑，汇冠股份12月16日公布的24.57倍发行市盈率将机构询价推向低谷。

　　机构连遭“破发地雷”

　　根据丰林集团招股说明书显示，25家机构分别获配1170万股丰林集团，截至昨日，浮亏高达5417.1万元。

　　其中基金占据了13家席位，合计持股达831.0525万股，浮亏达到3847.77万元。

　　这13只获配的基金分别来自华夏基金(微博)、富兰克林国海基金、信达澳银基金、景顺长城基金(微博)、富国基金(微博)、大成基金(微博)、招商基金(微博)和益民基金。

　　其中，华夏基金旗下两只基金合计获配220.9459万股，浮亏逾1000万元；其次，富兰克林国海基金旗下有3只基金合计获配219.6886万股，浮亏亦是逾1000万元。

　　除去上述股票以外，12月上市的雪人股份、百圆裤业和永高股份的每股发行价分别是19.8元、25.8元和18元，但是截至12月26日，上述三只股票全部跌破发行价，其股价分别是14.4元、23.1元和14.37元。

　　频遭破发地雷，导致机构参与询价热情直线降低。

　　参与华昌达网下配售的仅有27家询价对象统一申报的31家股票配售对象，最终仅有9个股票配售对象提交了有效申报。

　　12月21日，汇冠股份发布网下摇号中签及配售结果公告：57家股票配售对象参与了初步询价，但是仅有9家对象有效报价不低于起发行价格。

　　南京证券(微博)研究所副所长周旭告诉记者，现在市场天天大跌，对机构询价也有心理上的影响，“即使处于规避风险的考虑，机构参与的数量也会减少。但是，对于一些机构青睐的个股，参与度并不受市场变化影响。”

　　中融人寿频出“最低价”

　　不仅仅是参与的数量在减少，机构给出的价格也非常低。其中，中融人寿保险传统保险产品屡次给出新股最低询价。

　　12月2日，百圆裤业发表询价公告，最终发行价格为25.8元，但中融人寿保险传统保险仅给予13元的价格。12月12日，荣之联发布公告，最终发行价格25元，中融人寿保险传统保险给予的价格为10.2元。12月14日，烟台万润发布询价公告，发行价格25元，中融人寿保险传统保险给出的价格为14.4元。

　　更离谱的是针对青青稞酒和佛慈制药的询价。这两家公司最终的发行价都为16元，但中融人寿保险传统保险仅给出5元和6元的价格，为最终发行价的零头。

　　12月21日，宏磊股份发布询价结果，发行价12.8元，中融人寿保险传统保险的价格仅为7.05元。

　　中融人寿保险并非是唯一一家看低新股发行的机构，事实上很多基金最近给予的询价也很低。比如，汇冠股份最终发行价为17.2元，但中银稳健双利债券基金仅给予9元的价格； 12月22日发布公告的和晶科技，最终发行价定为15.6元，但国联安信心增益债券基金仅给予7元的价格。

　　“机构投资者的询价在一定程度上与股票上市后的走势相关。如果预计后市不好，我们甚至会选择不参与，近期我们也谢绝了一些要上门来路演的IPO项目，毕竟谁也说不准三个月之后的行情。”一位参与网下配售的基金经理告诉记者。

　　世纪证券分析师姜子旻告诉记者，“我们无法断定这些给出高询价的机构的最终动机，不排除帮忙吆喝的可能，但是在目前市场背景下，多数机构是不愿意承担高市盈率风险的，最低价格代表了部分机构对目前市场的谨慎判断。”

　　机构参与热情的降低，直接后果是新股发行的市盈率在不断下降。