上周，美元指数走出4连阴态势，收盘价在重要支撑位下方一点点，有破位下跌嫌疑。按照一般的技术分析理论，美元指数日图很难看，短期均线和MACD都出现死叉，RSI强弱指标已经跌至50下方，预示下跌刚刚开始。目前，唯一能够起到支撑作用的是自72.70-76.37的31.8%斐波那契回撤位，该位置位于74.8上下10个点左右，今天包括未来几天，操作上必须重点观测美元指数会否摆脱，74.90--74.7一线。如果今天能够收在74.90上方，说明美元的技术支撑没有破位，短线会上行考验75.35，如果破位74.7，短线看跌，不排除本周进一步回调至74.40-50区域。我偏向于美元指数会短线破位，然后反弹，理由是：美元的主要对手货币欧元、日元的基本面太差。

　　市场很多人认为，美元的基本面更差，尤其是在联合国再度发布美元危机警示之后。目前很多市场人士认为，近期美国经济数据一直不好，说明美国经济复苏艰难，美联储在没有数据支撑的情况下很难实行(超宽松货币政策)退出计划；加之近期欧元区官员加强了支持强势欧元的态度，中国更是高调声援葡萄牙救助债券，因此，短线欧元强于美元，反弹幅度会超预期。我注意到，很多人周末对美元发表了不少“恐慌性”言论，认为美元将再次暴跌。而我在上周末已经通过财经网及时提醒投资者，上周美元的下跌，属于正常调整，从技术上看，美元指数在76.2以上的压力很大，若没有重大基本面的改变，美元指数是难以一举突破的。而过去的一周，美元恰恰缺乏基本面的支持。但我们反过来看，美元的对手货币是否就得到了基本面的关键支持呢？虽然很热闹，但是很浮躁，很多支持性言论都是为了避免欧元暴跌而发，与其说是声援欧元，不如说是拖延战术，比如，周五(27日)亚洲时段，市场传闻中国政府支持葡萄牙债券发行计划，今天又说G8领导人都支持法国财政竞选IMF总裁。这些消息即使是真的，也于事无补，它们在很大程度上是为了宣传。相反，关于法国财长有可能因为滥用职权而被起诉的消息到可能是真的——这也是美国人表面上同意欧盟意见的原因——美国在背后已经有了布局，不会让法国人竞选成功。

　　在我看来，欧元等高风险货币之所以难有进一步的上涨，关键就在近期美国经济数据表现不好，如果我们进一步分析，就会发现，数据不好的国家和经济体并非美国一家。包括欧洲、中国、日本、英国目前的日子都不好过。即使是德国，目前也在受中国需求下跌的影响。由于经济复苏艰难，尤其是失业率上升，股市有可能出现全面调整，这有利于美元反弹；同时，由于近期食品和资源品价格在全球各国轮番上涨，美国也处于通胀上升期，这在一个月左右的时间内会对美联储货币政策产生很大影响——有可能在今年底升息。

　　除了欧债危机，目前全球经济都受到滞涨阴霾的干扰，受到负利率时代难以短期结束的干扰。当前，不仅中国需要担心滞涨，全球主要经济体都有可能进入滞涨时代——即高通胀与高失业率相伴，股市低迷与货币政策两难相伴。这种前景已经影响了投资者信心，未来还会影响消费者信心，影响实体经济。同时，日本大地震和核危机所造成的供应链断裂，也会造成全球经济在二季度结束前难有改观。换句话说，如果全球经济在二季度继续放缓，就有可能全面进入滞涨风险带。滞涨的大环境，对美元不利，对其他货币也不利。于是，市场的主要注意力会很快转向：滞涨是否可能引发连带风险，尤其是债务危机，那么，那个国家或经济体会最先被债务危机击垮呢？这是全球经济包括资本市场关注的关键点。我认为，还是欧债，最迟7月要爆发，原因就是希腊违约不可避免。如果本周IMF做出停止或暂停救援的决定，我不会感到意外。至于美债，目前还不会爆发危机，因为美债问题的解决方案没有欧债那么复杂。

　　研究欧元的技术面也很重要，我在上周末的周评中已经指出，欧元本周初上涨若没有突破14335的反弹阻力位，本周还会下跌。具体的操作建议还是两个，激进的投资者可以在14330附近做空欧元，稳健的投资者还是等待美日有所回调后再逢低买入美日，在美日没有调整到位的情况下，先不要追涨，还是等到80.5附近再买。

　　何志成为农行高级经济师