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分析称通胀仍有回升 宏观政策仍难大松

http://msn.finance.sina.com.cn 2011-11-09 14:32 来源: 财新网

  分析称通胀仍有回升宏观政策仍难大松

  2010年11月10日,北京一市场内,一位蔬菜经销商边吃中午饭边等待购买蔬菜的人。 财新记者 牛光/摄

  【财新网】(记者 于海荣)新鲜出炉的10月居民消费价格指数(CPI),同比增速如期回落至5.5%,“大幅回落”之声环绕市场。因翘尾因素下拉0.6个百分点,同比增速回落,但是10月物价环比涨幅依然为正,通胀真正意义回落的拐点暂未到来。

  分析国家统计局的数据不难发现,翘尾因素减弱和食品价格回落,是10月CPI同比增速回落的主要原因。

  10月翘尾因素对CPI的影响分别为1.5个百分点,远低于9月2.1个百分点的影响。

  今年以来推高CPI的主要因素——食品价格,10月开始呈现回落态势,同比增长11.9%,较9月回落1.5个百分点,环比更是出现0.2%的降幅,成为下拉10月通胀的重要原因,但临近年末,食品价格走势常有起伏。

  从环比数据看,价格涨幅得到一定抑制。10月CPI环比增长0.1%,较9月0.5%的环比增速明显回落,而且这一增幅在今年以来也仅高于3月,与4月和5月的环比涨幅持平。

  不过,这一趋势能否延续尚待观察。虽然食品价格环比出现下降,但非食品价格环比增速仍达到0.2%,与9月持平。

  非食品中,医疗保健和个人用品、交通和通信两类环比下降。其他五大类商品环比仍然保持上涨,其中衣着类价格环比增速加快,达到1.6%,高出9月0.7个百分点,烟酒环比增速也保持在0.5%的较高水平。

  而且随着冬季来临,受天气的影响,食品价格、尤其是蔬菜价格通常会出现上涨。从历史数据看,除2008年,2006年以来11月食品价格环比增幅,均较10月有1个百分点左右的加速,CPI环比增速也有0.4个百分点左右的上涨。

  未来两月翘尾因素大幅下降,分别降至11月的0.5个百分点和12月的0,将继续明显拉低CPI同比涨幅。但是,环比价格仍有加速上扬的可能。

  虽然前三季度经济增速逐步回落,但投资、消费增幅依然平稳,从广交会成交额来看,出口亦非大幅缩水。另外,从与民生相关的就业,表现依然良好。

  9月官方制造业采购经理人指数(PMI)中,就业指数落入收缩区间,而更多反映中小企业情况的汇丰PMI中,就业指数仍旧平稳。微观层面的信息,无论是沿海地区的民工荒仍在继续,还是城市服务业持续的薪资上升,都显示经济回落并未拖累到就业。

  近期,中央高层就宏观政策表态称“当务之急是保增长,在增长中求平衡”,并多次表示将“适时适度进行预调微调”。

  实际行动也已开始,前期一度紧张的流动性,随着年末政府存款的集中投放,会得到明显改善。一些针对小微企业的减税措施出台,以及合规政府平台公司信贷展期等流动性支持举措,意味着宏观政策以微调方式向来年平滑过渡。

  显而易见,中央政府并未打算年末即大幅放松宏观政策。在负利率持续已21个月,未来几个月依然不会消除情况下,调整基准利率、存准率等的可能性几近为零。■

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