中金：12月央行或下调准备金率

　　【财经网专稿】记者 孔驰 知名投行中金公司在11月22日最新利率市场周报中表示，短期资金面重新趋紧，年内法定比率有望下调，12月央行可能要通过增加逆回购或法定准备金比率下调来向市场注动注入流动性。

　　中金公司认为，导致近期资金面趋紧的原因是外汇占款的超预期减少和保证金存款补缴准备金。预计10至11月份银行超储资金相对于3季度末反而还会减少，因此回购利率均值还难以出现显着回落，加上月末效应，7天回购利率短期内重新回升至4%以上。

　　尽管四季度财政存款的投放有助于缓解流动性紧张，但外汇占款的超预期下降抵消了财政存款的缓释作用，在央行不明显向市场注入流动性的情况下，四季度超储率相对于三季度末提高的幅度有限。因此中金公司认为12月央行可能会通过逆回购或下调法定存款准备金的方式来向市场注入流动性。

　　报告预计，未来月度CPI同比增幅可能跌破4.5%，信贷增量将明显低于央行目标值，M2增速继续大幅下滑，近期M2增速的加速回落反映的是外部流动性的急剧收缩，在这种情况下，央行有必要向市场主动注入流动性，法定存款准备金率的下调概率增大。

　　对于债券市场而言，一旦央行通过增加逆回购或法定准备金比率下调来向市场注动注入流动性，债市收益率曲线将呈现陡峭化下行的特征。(证券市场周刊供稿)