新政策对热钱流动影响有限

　　自16日起，银行间即期外汇市场人民币兑美元交易价浮动幅度由0.5%扩大至1%。当日市场反应较为平稳，美元兑人民币并未触及波幅上下限。市场人士认为，央行此举让未来人民币汇率波动性有所增加，但不会有显著单方向变动。同时，新政策对“热钱”流动的影响也相当有限。

　　尽管央行扩大汇率波幅的力度让人略感意外，国内经济学家对其推出时机表示认同。

　　自去年四季度以来，中国国际收支逐步接近均衡状态。“外汇占款大幅减少，人民币持续升值预期减弱，对美元汇率呈现双向波动，意味着当前扩大人民币汇率波幅的时机相对成熟。”交通银行首席经济学家连平判断，“此时出台汇率新政策不会给市场带来过大冲击。”

　　16日当天即期外汇市场的表现在一定程度上印证了这一判断。周一央行公布的人民币对美元汇率中间价为6.2960。截至14时20分，即期市场美元兑人民币徘徊于6.2511—6.3269区间，并未触及1%的波幅上下界限。

　　这仅仅是央行宣布扩大波幅决定之后首个交易日，对于人民币汇率的后市表现，市场人士认为还有待观望。康宏投资研究部环球市场高级分析员叶泽恒在接受采访时表示，3月份贸易情况出现改善，人民币进一步贬值的可能性下降。但是出口情况能否继续改善仍然不确定，预计扩大人民币交易区间的举动将在短期内加剧人民币下行压力。

　　花旗银行发布报告认为，人民币快速升值的空间和动力有所减弱，但经济基本面仍支持其未来升值，预计年内人民币兑美元升幅在1%至2%。

　　不过，新政策并未利空国内资本市场。

　　业内人士认为，中间价波幅扩大一方面可能会增加人民币即期市场的投机性，另一方面可能会加大企业在进行涉汇业务时对汇率价格判断的难度。

　　招银国际资产管理联席董事郑磊表示：“波幅扩大加大了投机风险，导致短期投机的市场人士会发现机会不如以前吸引他们了。”不过，目前人民币汇率波动幅度仍然较小，对投机的影响不大。

　　除此以外，汇率新政策对于“热钱”的流动乃至股市和楼市的影响也成为热议话题。部分机构认为，一旦升值预期趋弱、“热钱”持续流出，对A股资金面和房地产价格产生利空影响。

　　申银万国证券研究所研究总监桂浩明则持不同观点。“从目前市场状况来看，人民币汇率已经相对接近均衡值，理性回稳的概率在增强。”桂浩明称，“伴随汇率改革的进一步推动，人民币双向浮动的弹性增大，这既可能导致热钱流出，也有可能在某种条件下促使热钱流入。因此，汇率新政策对股市的影响不能简单地用‘利好’或者‘利多’来判断。”

　　分析人士称，资本的流动不是短期内的事情，单日下滑如果在后市形成持续走势，那么外资流出规模或将增大。目前就股市或楼市而言，新政策对于“热钱”流动的直接影响非常有限。