解析葡萄酒投资的三种途径

　　通常投资葡萄酒有三种途径，一是买现货酒，但要存在酒商处；二是期酒；三是通过红酒基金或是理财产品。这三种都是比较典型的投资方式。

　　常用模式——现酒

　　葡萄酒现货酒，就是所谓的瓶装酒。如果以投资为目的，那么通常投资数量以箱为单位，一箱有12瓶。

　　多数的葡萄酒投资者可以直接通过酒商购买现酒。

　　所以，选择有信誉的较有知名度的酒商就非常重要。比如法国酒商Provenance in Bond,还有英国酒商BBR(Berry Bros.&Rudd)，都是全球最知名且历史最悠久的。这些酒商均提供储藏服务。比如Provenance in Bond，储藏费是每年每箱6欧元，价格还是非常合理的。BBR的储藏费大约是10英镑每年每箱，但有些客户可以享受优惠。另外，如果你成为这些酒商的会员，就可以经常收到有关资料。

　　要抛出现酒可以委托酒商或者拍卖行。大型酒商，比如BBR都有自己的网上交易平台。购买者也大都是该酒商的顾客。在交易中，酒商会收取一定的佣金。如果酒存在酒商那里，那么只要将存酒证明进行转手就可以了。

　　潜力模式——期酒

　　期酒，法文叫作en primeur，原意是“在其早期”。酒庄通常会在该年份采收结束后、于酒装瓶之前，开始发售期酒，逐步回笼资金。

　　每年春季，品酒师、代理商及零售商到波尔多试饮初酒的橡木桶样本，以这次试饮为基础，代理商及零售商为酒品定期货价。两年之后这些酒将被装瓶，然后运送到顾客手中，于是就会成为现酒。不过，因为期酒变成现货酒的两年中，酒还在酿造，品质未知，所以期酒价格一般较低。也正因为酒还没酿好，所以存在一定风险。当然，买了期酒后就可以转手，不用等到拿现货。

　　举个例子，波尔多的酿酒商在2009年收成后，就在2010年6月开始发售期酒。通常现酒要在1～2年后才能拿到。2009年是公认的好年景。Robert Parker在初尝时即给了满分，并且认为2009年是难得可以和1982年相媲美的年份，于是期酒价格应声快速上涨。比如拉菲在2010年开盘时，期酒价大约是500欧元每瓶，过了半年就飙升到1000欧元左右，现在已经涨到约1200欧元，1年不到收益率已经超过100%。

　　一般而言，自期酒发售以后，葡萄酒价格会进入约5年的快速上升期，对投资者来说这也是购入葡萄酒的最佳时期。期酒相对来说是回报最高的一种投资方式，当然相对应的，风险也最大，因为没人知道成品酒究竟会怎样。比如1997年份的波尔多红酒就由于“期酒”的定价过高，致使其随后几年的酒价不升反跌。

　　期酒变成成品酒以后，可以选择取回酒，也可以放在酒商处，付一定储藏费。需要强调的是，买期酒只能买知名酒庄的酒，否则因为没有名气，抛出时可能无人接手。

　　期酒通常也是通过大酒商来购买(除非你有办法直接找到酒庄购买)，但由于产量有限，每个投资者所能分到的量也有限。比如BBR，每年会给客户发送开盘信息，客户可以在BBR的网站上下单购买。BBR提供的期酒开盘价和原始开盘价相同，并不收取佣金。直到投资者抛出成交时，才收取一定的佣金。

　　红酒界有一种“以酒养酒”的说法。如果一次购买两箱“期酒”，待酒成熟后，一箱可以留着自己享用，另一箱酒的收入能够重新再买入两箱葡萄酒。这种做法一直非常时兴。

　　懒人模式——葡萄酒基金

　　如果对葡萄酒不甚熟悉，但又想参与这种投资，那么葡萄酒基金也是不错的选择。这类基金由专业人士进行葡萄酒投资，用期酒和现酒构造投资组合。通过基金投资，可以降低获取顶级酒的投资门槛，但基金门槛不低，通常至少要5万欧元，一般针对机构投资者和私人客户发售。

　　投资基金后，有一定时期的投资封闭期，以便基金管理者挑选适合投资的葡萄酒。基金投资者实现收益通常有3个方法：抛售基金取回现金、提取葡萄酒享用、提取部分葡萄酒并提取部分现金。

　　目前市场上规模最大的有英国的顶级葡萄酒基金(Vintage Wine Fund)、佳酿基金(The Fine Wine Fund)和澳大利亚的国际葡萄酒投资基金(International Wine Investment Fund)。香港有一家Chateau management group也比较出名。

　　这几只葡萄酒基金目前的整体规模已经超过了5000万英镑。以Vintage Wind Fund为例，基金的管理费用是2%，同时收取15%的表现费，类似私募基金收取盈利部分的15%。这只基金2010年的收益率是32.21%，2009年是0.02%，2008年是－33.37%。2006和2007年都有比较好的表现，收益率都是23.97%。

　　在香港地区，总部设在法国的法国酒庄管理集团(Chateau Management Group)是香港目前唯一一家发售葡萄酒基金的公司。它在2002年7月和2003年9月分别推出了两只葡萄酒基金，最低认购金额分别为1万和5万美元。两只基金各募资30万美元和100万美元，分别购入超过1400支和2300支葡萄酒，其中主要是红酒。

　　自2004年12月英国将葡萄酒纳入个人养老金投资计划的议案提出后，多家机构就开始酝酿推出不同类型的葡萄酒基金，比如佳酿基金就是在2006年8月21日新推出的。这类海外基金通过香港或者国外的中介机构通常可以买到。

　　随着这一市场的兴起，目前国内也有类似产品问世。首个尝鲜的是法国兴业银行的“极致葡萄酒基金”。该基金至少在每年的1、2月份葡萄收获季前发行一次，每次募集的基本资金为300万美元，每份最小投资额为30万美元，上不封顶。

　　这款基金的独特之处是将投资和收藏结合在一起，客户可以按喜好选择出售获利或是收藏享用。客户在投资“极致葡萄酒基金”后，第一年将面临投资封闭期。

　　在经过一年封闭期后，投资者在每个季度都会有一次选择抛售的机会。当然客户也可以选择继续持有收藏，由法国兴业银行委托酒庄和专业葡萄酒机构收藏保管。

　　另外，葡萄酒信托产品也在国内市场初露端倪。2008年中旬由工商银行、中海信托、中粮集团等联合推出了君顶酒庄葡萄酒(国内的葡萄酒庄)收益权信托理财产品。这款产品相对应的信托计划是君顶酒庄所持有的干红葡萄酒2006年份期酒的收益权，以1桶为一个认购单位，投资期限为18个月。

　　该产品设计了两种方式——第一种是在葡萄酒装瓶后，投资人向工行提出红酒的消费申请，届时银行将按照折合年化8%的收益率向 投资者提供红酒的实物消费。另一种收益方式是在18个月后，投资者以现金方式分配理财收益，君顶酒庄按照此前的协议回购未行权的红酒，回购价格也将按照年化收益8%的标准执行，并由中粮集团旗下的中粮酒业为该回购行为提供担保。

　　买“对的”酒

　　投资葡萄酒的第一条黄金法则，就是买对的酒(当然要在合适的价格下)。从过去的历史看，回报率最高的葡萄酒是波尔多地区最好的30家酒庄。其中最知名的当然就是五大酒庄，拉菲(Lafite)、拉图(Latour)、玛哥(Margaut)、莫顿(Mouton)、奥比安(Haut-Brion)，这五家最为投资者所认同。最好的方法就是买这些酒庄的期酒，不过由于产量有限，投资者能买到的量也不会很多。

　　国际市场上有非常成熟的葡萄酒交易平台，让葡萄酒成为非常容易变现的资产。但投资者还是要注意，以投资为目的所购买的葡萄酒，一定要非常知名，这一点才能确保在抛售时有比较好的流动性。同时在投资之初，至少要做好持有5到10年的准备。

　　对投资者来说，如果按照资金划分，可以有3种投资策略供选择。第一种是小资金，低风险，中等的潜在收益。比如投资像Ch. Lynch Bages，或者是Ch. Gruaud Larose这样的酒，这类酒的期酒价格差不多每箱不到1000英镑，但它们在二级市场上的交投非常活跃，所以非常容易变卖，也有不错的收益。

　　中等资金规模的投资者，可以投资相对贵一些的葡萄酒，比如五大酒庄，或者是二级酒庄中出类拔萃的酒庄。这些酒差不多价格在每瓶1000到1万英镑左右，也就是一箱在1万到12万英镑左右。尤其是Robert Parker给高分的酒，升值潜力会更大。

　　如果是资金规模较大的投资者，建议可以关注Ch.Pétrus或者Le Pin这样的高贵的小众酒。这类酒每瓶售价在1万英镑到2万英镑左右，一箱差不多要十几到20万英镑。Pétrus这样的就产量非常非常稀少，但全球的需求却很强劲，所以有些年份的酒甚至卖到天价。

　　注意事项：

　　1.一定要从信誉好的酒商处买现酒或期酒。

　　2.以箱为单位买入，保存条件非常的关键。

　　3.至少做好投资5年以上的准备，但在大幅获利后，也要做好出售的准备。

　　4.尽量在买入期酒时，接近开盘价，价格越低越安全。

　　5.如果你希望获得真正的投资收入，至少投资1万英镑以上。

　　6.不要盲目的买入所谓的大牌酒，他们的潜在收益未必很高。

　　7.在买入现酒的时候，确保你了解他们过去储藏的条件，确保他们没有被不恰当的保存过。

　　8.确保你的酒的保险以及认购证上都是你的名字。

　　文： 冯庆汇