汉钟精机：空压机、真空泵市场逐步打开

　　年报概况：2011年上半年，公司实现营业收入、营业利润、归属母公司净利润445.25、94.22、74.82百万元，同比分别增长56.28%、56.8%、41.27%。实现每股收益0.34元。

　　冷冻冷藏压缩机销量旺盛，占比提高。2011年上半年，制冷压缩机组实现收入2.4亿元，同比增长47.5%；毛利率为35.58%，同比下降5个百分点。毛利率下降主要是由于中小型冷冻冷藏压缩机占比的提高。目前，该类产品已占制冷压缩收入的20%左右。十二五期间冷链物流发展将会持续带动冷冻冷藏压缩机的旺盛需求。

　　空压机规模效应显现，毛利率提升。2011年上半年，空压机实现收入1.7亿元，同比增长65.9%；毛利率为28.8%，同比提高7.7个百分点。空压机市场逐渐打开，规模效应带动了毛利率的提升。

　　真空泵业务具备成长空间。2011年上半年，干式真空泵实现收入1027万元，同比增长225%，毛利率为14.9%。该业务目前处于起步阶段，公司凭借维修经验可以提供较好的售后服务，产品将会逐步替代进口，毛利率也有较大提升空间。

　　盈利预测与投资建议：按照15%所得税计算，公司2011年1-9月净利润预计比上年同期增长15%-30%，即在1.08-1.27亿元之间。下半年业绩增速较上半年略有放缓。略微下调公司盈利预测，预计公司2011-2013年EPS分别为0.81、1.09、1.48元，目标价28.3元，对应11年35倍PE，增持!

　　

(作者:王帆;吕娟)