东方精工新股点评

　　1、公司国内最早从事瓦楞纸箱多色印刷成套设备生产企业之一，公司产品主要按照欧洲标准设计和生产，获得欧盟CE认证，生产流程和产品品质可以满足全球大型纸箱生产企业的要求，产品远销欧美，东南亚及印度等三十多个国家和地区。作为行业标准《瓦楞纸板印刷机》的负责起草单位，公司还承担了行业标准的制定工作。通过自主研发，公司已经在行业内建立了较为明显技术、服务、品牌等优势，主导产品国内市场占有率由2008年的2.89%提升至2010年的4.59%，虽然国内市场的占有率不足5%，但公司在产品出口方面已经走在了国内企业的前列。

　　2、公司产品定位中高端，受益产品升级和人工替代，同时性价比高，价格仅相当于国外产品的一半，有进口替代和出口空间。预计在产能瓶颈逐步突破的情况下，公司未来年年均复合增长率近30%左右，同时瓦楞纸箱印刷机械平均使用寿命约为8年，仅设备更替带来的市场需求将超过2500台/年。

　　3、募集资金约4.3亿元，主要用于瓦楞纸箱印刷机械及其成套设备项目，研发中心建设项目，信息化建设项目和区域营销中心4个项目。其中“瓦楞纸箱印刷机械及其成套设备项目”建设期2年，预计2012年三季度建设完成，项目实施完成以后，公司的整体设计产能将达到330台/年，新增销售收入59，800万，净利润10，151万元。明显提升产能和盈利能力。

　　三、风险因素：

　　1、全球经济形势不稳定影响下游需求增长；2、行业竞争可能加剧。

　　四、盈利预测：

　　预计公司2011-13年EPS分别为0.53、0.80和1.02元。

　　五、投资策略：

　　参考A股同行业公司估值水平并考虑目前市场行情发展等因素，我们认为公司合理价格在16-20元之间。

　　

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