中国中冶：转型中的中国中冶

　　海外市场提升冶金工程发展空间。公司是全球最大的冶金工程承包商，拥有黑色和有色冶金工程完整产业链。未来公司积极拓展海外市场，提升公司冶金工程市场空间。

　　国内参股铁矿产能释放，国外参股铁矿2012年初投产。公司参股16%股权的司家营铁矿进入扩产期，司家营铁矿资源量达36亿吨，三期500万吨项目将会在2012年底竣工，届时产能达到1250万吨。公司根据协议可参股20%的中信泰富西澳项目将会在2012年初投产，年产铁精粉2400万吨。

　　杜达和蒙亚啊铅锌矿投产，巴新瑞木镍钴矿2012年初投产。巴基斯坦杜达和西藏蒙亚啊铅锌矿2011年投产，合计可年产铅锌矿金属量11万吨。巴新瑞木镍钴矿将在2012年初投产。

　　公司是国内垃圾焚烧企业龙头，污水处理有望成为新的增长点。公司垃圾焚烧主业务占有市场份额40-50%。污水处理有望成为公司新的增长点。

　　非冶金工程、保障房和商品房在2012年进入业绩释放期。公司非冶金工程2011上半年新签订单769亿元，在手订单2250亿元，未来几年将继续保持高速增长。保障房和商品房在手、协议和委建建筑面积3062.3万平和2577.4万平，是国内最大保障房项目公司。

　　盈利预测及投资建议：我们预计2011年、12年和13年，公司EPS分别为0.3元、0.42元和0.58元，公司合理股价为4.94元，给予“买入”评级。

　　

(作者:赵丽明)