新国都：产能瓶颈打开 业绩有望持续高增长

　　公司2011年pos机产量将大幅增长。2011年上半年，公司POS机产量已经达到15万台，相对于去年全年24万台的产量已经有相当幅度的增长。考虑到整个行业的季节性因素，下半年的生产销售状况会明显好于上半年，以及目前公司产能扩张情况明显好于预期，我们预计公司2011年全年的产量有望超过40万台，同比去年增长幅度超过六成。

　　商业银行业务成为公司新的利润增长点。今年下半年的8-9月份，工行与农行将进行pos机采购招标，公司中标的可能性很大。而且商业银行对于采购的价格并不是很敏感，毛利率水平比银联采购高，对于公司明年的业绩将产生非常积极的影响。

　　公司11年业绩将保持高增长，具有估值优势。随着公司今年产能的大幅扩张，预计2011年全年营业收入同比增幅将达到60.97%。考虑公司的产品价格为协议价格，两年内保持稳定，公司的毛利率水平将维持高位，我们预计扣除国家相关退税政策未出台对于公司业绩的影响，公司净利润仍将增长39.37%，预测11年EPS为0.71元。

　　

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