联建光电：LED显示屏专家

　　国内LED显示屏整体解决方案提供者联建光电是一家中高端LED全彩显示应用产品的系统解决方案提供商，为客户提供包括方案设计、产品制造、工程服务、技术支持和产品租赁在内的“产品+服务”的系统解决方案，是国内中高端LED全彩显示应用行业的领军企业之一。

　　公司产品立足于全彩中大显示屏领域向照明领域拓展

　　公司产品处在LED产业链下游，立足于户外显示屏领域，未来向照明领域延伸。公司利用直销和代销模式打开产品市场，未来销售增长率高。

　　行业处在快速增长期未来市场潜力巨大

　　全球2010-2013年显示应用产品的市场规模三年的复合增长率为23.09%。

　　其中的全彩显示应用产品的市场规模三年的复合增长率为27.91%；国内显示市场容三年的复合增长率为23.29%，其中的全彩显示应用产品的市场规模三年的复合增长率为30.35%。全彩的增长速度快于整体的增长速度，国内市场增长快于全球的增长。

　　投资建议

　　预计2011年-2013年公司将实现营业收入4.89亿元、6.21亿元、8.49亿元；实现归属母公司所有者净利润0.52亿元、0.64亿元、0.79亿元，对应发行后股本摊薄每股收益0.70元、0.87元、1.07元。考虑到公司的成长性，结合目前中小板估值情况，我们认为公司的合理估值应该在30倍-32倍之间，上市首日定价区间为21.00元-22.40元，一年期目标价为24.5元。

　　风险提示

　　有可能面临LED行业性风险影响公司经营业绩；有可能下游需求释放缓慢，阻碍公司产品推广。

　　

(作者:崔健)