瑞和股份：新股估值分析报告

　　本公司是我国建筑装饰行业处于领先地位的企业之一，本公司企业法人营业执照核准的经营范围是：特种流璃沙涂料系列产品的生产、加工、销售（生产场所营业执照另行申办）；家私配套产品、建筑装饰材料的购销；建筑装修装饰工程专业承包壹级、建筑装饰专项工程设计甲级、建筑幕墙工程专业承包壹级、建筑幕墙工程设计专项甲级、建筑智能化工程专业承包壹级、机电设备安装工程专业承包壹级、钢结构工程专业承包叁级、消防设施工程专业承包叁级（以上各项凭建筑企业资质证书经营）。

　　公司所处建筑装饰行业竞争较为充分，公司多年处于该行业的前十名，系行业领军企业，公司2010年全年收入中66%来自于公共建筑装修，33%来自于住宅精装修，国家对于地产行业的调控政策对公司影响较小，公司募投项目将有效提升公司毛利率。参考A股上市公司亚厦股份、金螳螂、洪涛股份、广田股份的估值及市场表现，给予公司11年27-30.8倍PE，预计公司2011年业绩为1.09元，对应公司合理股价在29.43元-33.57元之间。

　　

(作者:李耀东)