海信电器：公司估值水平偏低 推荐评级

　　东北证券

　　上半年海信电器LED背光电视国内市场份额第一，目前其LED电视渗透率已经由年初的不到10%上升至60%。公司在3D电视领域依然保持了国内领先地位，目前3D电视渗透率已经由年初的3%上升到了20%左右，预计今年年底有望达到30%。

　　今年5月份公司正式全面启动智能化战略，目前智能电视渗透率约2%。公司第一款个人智能电视“ITV”将是市场的明星产品。东北证券认为，“ITV”是公司智能化之路的重要一步，预计后续将会有“二代”、“三代”等系列智能产品的不断跟进，逐步成为公司新的利润增长点。

　　上半年公司出口彩电产品中由原来的大尺寸转为小尺寸，销量有所增长，但销售额同比下滑了6.85%。目前来看，公司全年销售额预计将有所增长，但增速在10%以下。

　　东北证券认为，公司在彩电领域的技术创新和新品推出能力优于国内同行，对其在未来行业智能化升级大潮中持续领先的市场地位看好，同时基于公司上半年成本控制能力超出之前的预期，预测公司2011-2013年EPS分别为1.36元、1.57元和1.79元，对应动态PE分别为9倍、8倍和7倍，估值水平偏低，维持公司“推荐”评级。