中通客车：收入加速增长 业绩符合预期

　　半年报业绩基本符合预期。中通客车2011年3季度共实现归属于上市公司股东的净利润1452.22万元，同比增长68.84%，实现基本每股收益0.06元，同比增长50.00%，业绩水平基本符合市场前期预期；

　　公司收入加速增长。公司前3季度共实现营业收入18.02亿元，同比增长33.40%，平均增速超出市场平均水平，同时3季度收入同比增长55.69%，远高于上半年的增速水平，公司收入加速增长；

　　3季度公司在大中型客车市场的份额略有下降。根据汽车工业协会的数据，2011年前3季度中通客车在大型客车市场的份额上升很快，从2010年的3.73%提高到4.78%，上升了1.05个百分点，中型客车市场份额则从2010年的2.09%提高到2.38%，上升了0.29个百分点，公司在中大型客车市场份额3季度相对上半年略有下降；

　　公司担保数额为净资产的77.87%。公司决定对子公司中通轻型客车有限公司增加8800万元贷款担保，截止3季度末，公司本身及其控股子公司累计对外担保金额为45561.69万元，占公司2010年度经审计净资产的77.87%；

　　我们维持对中通客车的增持评级。鉴于公司未来在出口和新能源客车市场的表现，我们预计中通客车2011-2013年EPS分别为0.25、0.31和0.38元，维持原来的增持评级。

　　

(作者:祖广平)