揭秘天舟文化暴涨迷局

　　“跟班小弟”变“带头大哥” 天舟文化暴涨迷局

　　

　　与众多“航母型”国有上市出版集团相比，顶着“民营出版第一股”的湖南民企天舟文化（300148）更像一叶扁舟。

　　然而，查看天舟文化的K线图，近一月以来，16个交易日上涨，并收出8个涨停板。整个10月天舟文化上涨幅度达到56.7%，位居当月全部A股涨幅亚军，而且远远超出申万传媒板块当月21.1%的涨幅。天舟文化从名不见经传的“跟班小弟”一下子变成了领涨文化股的“带头大哥”。

　　多名业内人士对中国证券报记者表示，受到游资的轮番炒作，天舟文化早已“虚胖”。那它究竟有何魅力引无数游资竞折腰？公司的未来应向何处去，以此带动业绩进一步增长？

　　游资轮番炒作

　　因宏观政策的利好，文化传媒板块自10月以来整体上涨，尤其明显的是天舟文化。在十七届六中全会召开前夕，天舟文化连续4个交易日涨停，股价从13.75元飙升至20.13元，截至11月22日，股价已涨到27.45元。

　　但天舟文化在传媒行业表现并不起眼。有投资者指出：“首先，它是做青少年教辅发行的，与中南传媒（601098）、时代出版（600551）等国有大型出版集团相比，存在先天弱势；其次，在文化产业的细分行业中，影视动漫、新媒体行业比出版发行业受政策限制少，市场活力更强。”

　　有券商分析师给出的上涨理由是：公司流通盘小，操控公司股价所需资金额小，是游资轮番炒作的有利条件。而且，国家大力支持文化产业发展的政策背景成为游资“掩耳盗铃”之术。

　　的确，一个月时间内，几乎国内所有的著名涨停板敢死队营业部都进入了交易龙虎榜席位。记者统计发现，10月13日至11月16日，有近30家证券营业部进入龙虎榜席位；11月1日至10日7个交易日内，日换手率均超过43%。其中，中信金通证券有限责任公司杭州半山路证券营业部出现7次位居榜首。

　　游资也钟爱“涨停一日游”。资料显示，11月1日，华龙证券有限责任公司上海中山北二路证券营业部合计买入1276万元，11月2日累计卖出1299.8万元；11月9日，海通证券（600837）股份有限公司深圳分公司华富路证券营业部合计买入465.9万元，11月10日累计卖出474.9万元。

　　北京一位市场人士分析认为：“一般的游资相对较为分散，做盘一只股票，上榜营业部往往只出现在一两个特定地域。而做盘天舟文化的游资，操作步调异常一致，一个营业部扫盘、出货，然后另外一个营业部再接盘拉升再出货，营业部几乎遍布全国，说明这部分资金实力雄厚，操盘策划周密。”

　　公司谋划业务转型

　　股价与实际业绩不符。公司三季报显示，1-9月公司实现营业收入为1.78亿元，较去年同期增长21.02%；归属于上市公司股东的净利润为2881.42万元，较去年同期增长11.03%。而其上市前的招股书也显示，2008-2010年营业收入保持40%-60%的速度增长，净利润保持30%-50%的速度增长。

　　显然，即将上市满一年的天舟文化今年的经营情况并不如预期。另据海通证券最新研报预计，按照2012年25-30倍PE估值，天舟文化的合理价值为15-18元，其目前27元的市价已大幅偏离合理价值区间。

　　事实上，天舟文化自身也意识到业绩增长乏力的危机。据天舟文化相关负责人透露，目前公司正在谋划重大业务转型。公司将于12月底召开年终会议，讨论并确定公司2012年及今后一个时期的业务重点。

　　公司的基本思路是：压缩公司的现有主业青少年教辅；开发青少年教育培训业务，可能是办学校或者是研发培训课程；加大数字出版投入，侧重做内容和平台，与移动互联网终端合作；加快新媒体布局，拓展动漫、游戏、影视等衍生产品，但出于成本及风险考虑，公司不是涉足动漫、游戏设计与开发、影视剧拍摄，而是与产业链上的相关企业合作；继续开展全国化市场布局，在全国各省市寻找当地优质出版资源及合作伙伴，形成区域化子公司网络。

　　但上述人士坦承，由于新业务都存在不确定性，公司今后的利润增长点还不明朗。