*ST广夏撤回重整草案 重组久拖未决退市风险加大

　　分析人士指出，*ST广夏（000557）的重组之路有可能受到新的重组政策影响。如果*ST广夏仍然未找到合适重组方，并迟迟不能达成重组方案的统一，那么*ST广夏退市也将逐渐明朗化。

　　自证监会于18日推出的六项新监管措施中表示要完善退市制度，坚决遏制恶炒绩差公司的投机行为后，ST板块近7成个股出现了下跌。而*ST广夏（000557.SZ）则因停牌的关系而未有回应。

　　自从7月份*ST广夏的重组被否后，公司又于8月份再次递交重整方案，可递交还不到一个月的功夫，公司的管理人又申请撤回方案。自此，*ST广夏的重组再次出现悬念。

　　银广夏管理人小组副组长游念东在接受媒体采访时透露，目前正进入法院的裁定准备阶段，只有两个结果，一个是法院裁定通过重组方案，一个是破产清算，但后一种的可能性极小。

　　有业内人士分析，如果*ST广夏仍然未找到合适重组方，并迟迟不能达成重组方案的统一，那么*ST广夏退市也将逐渐明朗化。目前，市场普遍认为退市制度的完善势必会造成ST壳资源的大幅贬值，甚至不少垃圾股最终将面临退市。

　　中投顾问IPO咨询部分析师崔瑜向《证券日报》记者谈到：“执行退市制度、严格重组条件已经成为换届后决策层出台政策的主要指导趋势，而这势必成为监管层新的审核标准，*ST广夏的重组之路也有可能受到新的重组政策影响。”

　　重整方案遭双否

　　因为第一债权人北京九知行的申请，*ST广夏于2010年9月16日启动破产重整。2010年9月16日，宁夏回族自治区银川市中级人民法院裁定受理债权人对公司的重整申请，指定公司清算组担任管理人。公司于今年6月公布重整计划草案，拟定宁夏宁东铁路股份有限公司及其关联方为重组方。

　　根据重整草案，重组方宁夏宁东铁路股份有限公司向*ST广夏提供3.2亿元重组资金，用于偿还债权人债务。作为对价，宁东铁路将获得*ST广夏全体股东让渡的1亿股股权，同时，宁东铁路承诺注入资产评估值不低于40亿元的资产。

　　但在6月29日和7月20日进行的两次出资人会议上，出资人权益调整方案均未获得表决通过。而7月20日的债权人会议上，重整计划草案亦未获通过。

　　*ST广夏的重整草案被债权人和出资人双双否决之后，*ST广夏管理人又于8月1日向银川市中级人民法院申请批准执行《重整计划草案》。资产重组方案和重组方的最终确定将在重整完成后召开股东大会进行审议表决，并经中国证监会批准。如果法院不批准重整计划草案，根据《企业破产法》第八十八条规定可宣告银广夏破产清算。但8月26日，管理人以需对一笔债权调查核实为由，向法院申请撤回已经提交的《重整计划草案》申请，8月29日，法院审理后裁定，准许撤回申请。公司未来重整悬念依旧待解。

　　*ST广夏的重组长期无法解决，越拖越久，造成了中小股东的不满。

　　今年11月17日，三四十个*ST广夏的中小股东公开打出“要求纠正银广夏重组中管理人的违法行为”等条幅，表达对银广夏重组的不满。有知情人士向记者透露，此前中小股东投反对票是因为对股票定价及低于公司资产价值的拍卖不满。

　　银广夏管理人小组相关负责人在媒体采访时表示，目前尚没有重组的固定目标，谁能为股东带来利益最大化就让谁来重组。

　　崔瑜向记者分析道：“*ST广夏的重组方案难以权衡出资者与债权人的利益，阻碍重组方案的持续进行。对比*ST广夏2010年-2011年中期的经营状况，时间拖的越久，资本市场的信心就越低，而出资人对重组方案的积极性也会随之下降。”

　　主营业务“零收益”

　　*ST广夏三季报显示，2011年1-9月，公司实现营业收入0元（上年同期数据不具备可比性）；营业利润亏损620.56万元，与上年同期相比减亏1482.08万元；归属母公司所有者净利润亏损619.78万元，与上年同期相比减亏1481.14万元；基本每股收益-0.009元。

　　2011年第三季度单季，*ST广夏实现营业收入0元；营业利润-37万元；实现归属于母公司所有者的净利润-36万元，基本每股收益-0.001元。

　　据了解，*ST广夏的主营业务原本为酿酒葡萄的种植、加工以及销售。由于公司在广夏贺兰山葡萄酿酒有限公司的股权已于2009年初被司法拍卖，目前已无生产经营性资产。另外，公司控股的葡萄酒销售公司广夏贺兰山的销售业务目前也因酿酒公司被拍卖而停滞。

　　由于公司无生产经营性资产，亦无主营业务收入，亏损主要为管理费用、财务费用及资产减值损失。由于公司去年9月进入重整程序，相关费用减少，故其亏损同比减少。

　　有业内人士认为：“从上市公司的扭亏角度来看，如果企业失去了主营业务的发展动力，也就意味着企业失去了多渠道营救措施，那么亏损的趋势将更加明显。加上不能及时进行资产重组，那么退市风险将逐渐增大。”

　　债权减少有利重组

　　据最新数据显示，*ST广夏确认债权大幅减少。今年7月份，*ST广夏召开的债权人会上，管理人确认的债权笔数27比，金额为3.62亿元。而申报债权32笔，金额合计5.62亿元。

　　11月17日，银川市中级人民法院裁定，管理人申请裁定确认债权31笔，其中普通债权30笔金额共计2.09亿元，税款债权1笔金额为4309.68万元。

　　对此，崔瑜表示：“债权减少是重组方案确认前的重要步骤，这将促使重组方案能够早日达成一致。对于出资人与债权人而言，债权的确定到致使重组方案能够更加折中化，能够公司的重组起到积极影响。”