潍柴动力：业绩略超预期,期待下游好转

　　公司三季度收入下降主要是下游行业下滑所致。我们预计公司三季度发动机销量约为8万台，预计四季度发动机销量约为12万台，全年约为50万台。公司发动机销量下降主要是由于重卡和工程机械市场出现调整。第三季度重卡销量为16.85万辆，同比下滑了17.5%，环比下滑了33.4%。7、8月份装载机销量同比分别为2.2%和9.8%，增速大幅回落，从而使得公司3季度发动机销量减少。三季度公司毛利率下滑了约2个百分点，期间费用率上升了约4个百分点，导致公司利润增速低于收入增速。

　　我们预计潍柴动力未来三年EPS为3.56元、4.22元和4.52元，对应当前的PE为10倍左右。股价一路下行后，盈利预测下调的风险已经在股价上有所反应。展望四季度及明年全年，固定资产投资增速可能会下降，不过如果政策力保对水利、保障房等投资项目的话，明年总的投资还是具有一定支撑，从而公司下游有望得到一定支撑。尽管公司短期展望依旧面临着宏观政策上的不确定性。但是我们认为，长期而言，在中国装备制造业里面，公司拥有核心技术优势和独到的市场地位，管理及治理水平优秀，是良好的投资标的，维持买入评级。公司的风险来自于投资的下滑。(广发证券)