天喻信息：掘金移动支付 金融IC卡

　　第一创业

　　事件：近期我们拜访了上市公司天喻信息，与公司管理层深入沟通了公司的基本情况。

　　点评：

　　公司主营产品主要还是面向数据安全领域和增值服务领域。

　　公司的业务方向自上市以来没有太大的变化，目前公司定位主要为数据安全领域的卡类提供商和增值服务领域的平台服务提供、运营维护商。天喻信息的业务主要着重于数据安全，而天喻信息的全资子公司天喻通讯和擎动网络的业务主要着重于增值服务。公司的战略方向没有变化，产品集中在通信、金融、广播和政府应用等方面。

　　今年公司全年业绩受通信智能卡业务拖累严重，未来将大力拓展海外通信智能卡市场和金融IC智能卡相关产品线以改善业绩 公司通信智能卡由于过度竞争和海外业务的大幅下滑，所以虽然与去年同期相比，国内通信智能卡数量上略有增长但是毛利率持续下滑的趋势未能扭转。但公司不会放弃通信领域的市场，将加大海外市场的开发和移动支付等高毛利率产品的推广力度，近期公司公告已进入建设银行SWP-SD卡的采购供应商行列，SWP-SD卡是银联联手国内各大银行推广的基于13.56MHz手机支付标准的芯片卡，内置含有手机支付应用功能的安全芯片，今年市场发卡量在万张级别。另外，海外通信类卡的毛利率相对国内SIM卡较高。同时公司还将加强成本管理，努力提高通信智能卡业务的盈利水平。公司金融IC卡产品市场发展势头良好，但竞争在加剧，产品销售价格下降很快，所以金融IC卡产品毛利率有所下滑。公司会进一步加强产品成本管理，提高公司整体毛利率水平。工行是目前国内IC卡发卡量最大的银行，今年预计发卡总量在2000万张左右，而公司是工行IC卡的主力供应商。去年工行的IC卡供应商主要是公司和金雅拓，预计今年公司金融EMV IC卡的市场份额还将继续维持。

　　公司金融IC卡销量大增，未来市场增长潜力大。

　　公司今年金融IC卡销量大幅增长，订单主要来自工行，目前仍然是工行的最大供货商。随着其他公司在工行新一轮的招标中入围，竞争效应会更加显现，明年会面临更大的挑战。公司将利用在金融IC卡业务上的先发优势，以工行业务为基础，积极参与其他银行的招标，力争进入很多的银行，占据更多的市场份额。

　　公司明年将继续深化金融IC卡和通信智能卡产品线，尤其是人保、人行力推的金融社保卡产品和银联主导的SWP-SD卡 现阶段金融IC卡的应用领域主要集中在行业应用上，如中国人民银行和人保部协商要推出带有金融功能的社保卡，熟悉社保卡业务，又具有金融卡资质的企业将会占据先机，公司会进行多方面业务融合，加强信息沟通，顺应金融IC卡多应用融合趋势，有效满足市场多样化的需求。金融社保卡相对于EMV卡更容易推广，只需要更换药店、医院的读卡设备机具即可。而emv卡涉及的硬件配套设备更换的量要大得多，先期投入更大，因此推广起来难度也大很多。

　　随着银联主导的SWP-SD卡业务的加入，明年在数量上应该会有所增长，但手机小额支付市场未来存在不确定性，目前公交、地铁是其最大的应用领域，未来扩展到小商户、超市等应用领域后，手机支付卡的量会逐渐大起来。公司的移动增值平台服务业务明年有望贡献业绩。公司增值服务方面会有起色，公司全资子公司天喻通讯已经中标中国移动9个省份“无线城市”的平台供应商，有几个项目的合同已经签订，明年会有产出，为公司明年的营业收入贡献力量。 CMMB卡进展情况。

　　广播电视领域的有条件接收卡有两个技术方案，一是公司的TF(机卡分离)方案；二是目前在市场上占据主流地位的SMD贴片的方案。目前CMMB市场主要是中广传播、中移动在推，以SMD方案的TD手机终端为主，市场还没有打开，公司手机电视卡今年销量也因此下降明显，但未来公司的目标市场不会仅仅限于TD的手机终端，还会逐步推向包括GPS、MP4、平板电脑等终端应用。最近公司通过改变销售模式，拓宽销售渠道，在大卡业务方面会有新的进展。